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1951年的春天，道瓊斯工業指數在2500點左右波動，格雷厄姆教授對哥倫比亞大學商學院的學生們說：自1896年道瓊斯工業指數誕生以來，幾乎每一年都會出現在2000點以下交易的情況，建議學生們等到指數再次到2000點以下後有了足夠的安全邊際後再進場。
格雷厄姆的建議在學生當中具有很高的可信度，傳說有學生說一邊上他的課，一邊在市場上執行他在課堂上給出的建議，盈利不僅可以覆蓋學習期間的所有學習費用和生活費，畢業後還能留下不小一筆人生啟動資金。
然而，在格雷厄姆一生中最優秀的一個學生，在1951年畢業後並沒有聽從導師的建議。
那個學生就是巴菲特。因為自1951年之後，道瓊斯工業指數再也沒有回到過2000點……
01
巴菲特的「幸運」
半個世紀後巴菲特接受《華爾街日報》採訪，回憶到格雷厄姆給他這一建議時稱：
當時我手里大約有1萬美元，如果我當時聽從了他的建議（等2000點的底），我現在手里應該也就只有1萬美元。
格雷厄姆這不是在畢業的時候特意坑學生們麼？當然不是，格雷厄姆在做出這一建議時具有很好的歷史經驗和數據的支撐。
圖：1951年前道瓊斯工業指數的歷史走勢
從美股1951年之前半個世紀的歷史來看， 確實就像格雷厄姆所「忠告」的那樣，指數在圍繞2000點上下波動，根據安全邊際的原則，確實應在等2000點以下後再買入會比較安全。
但是1951年畢業的巴菲特這次並沒有聽從導師的建議，而是「滿倉做多」，巴菲特真的是太「幸運」了，因為自1951年之後，道瓊斯工業指數再也沒有低於2000點過！
圖：自1951年後道瓊斯指數再也沒有低於過2000點
但巴菲特不僅僅是「幸運」這麼簡單，其當時做出的決定跟人類百年股票史所展現出的規律是吻合的。
02
股票最終「拼的」是國力國運
1899年12月31日，在全球股票市場中美國市場的占比僅為15%，當時大英帝國仍在的英國占到25%，德法分別占13%和11.5%。
但到了2017年年底，一家獨大的美國其股市已經占到了全球份額的51.3%。
圖：2017年全球股票市場各國占比
自「幸運」的巴菲特大學畢業後開始全身心投入投資美股的事業後，美國在二戰勝利後奠定的西方第一強國（且根本沒有所謂的第二和第三在競爭）的地位所帶來的國運優勢，完全反映在了股票市場上。
而美國的情況並非孤例。
1900年當時表面強大的俄羅斯帝國占全球市場的份額緊隨其他歐美列強之後，占6.1%。但是1905年輸掉了日俄戰爭，1917年又爆發了十月革命，在此後的冷戰中作為蘇聯主體部分節節敗退，最終又遭受蘇聯解體衝擊的俄羅斯，百年來國運一直在衰落，而其股票的市值在全球份額中已經僅剩0.78%，僅比泰國和沙烏地多一點。
圖：2018年9月俄羅斯股票市場市值與其他國家對比
可以想見，如果巴菲特出生在俄羅斯而不是美國，結果將是乞丐和股神的差距。
而縱觀1900年和現在各國股市在全球的比重，儼然一副當時和現在國力國運的「鏡像圖」。
圖： 1900年各國股市占全球的比重
圖：截止2018年9月全球各大交易所總市值情況
根據以上數據可知，美國占比43.7%，中國（上海+深圳+香港+台灣）14.86%，歐洲11.63%，日本7.48%。
如果再將時間拉近一點，從日美之間股市的占比來看，也可以看出國運對於股市長期投資而言具有的決定性作用。
自上世紀六十年代到九十年代，日本經濟的狂飆突進，讓日本股市開始擠壓美國在全球的份額，但日本泡沫被擊破後，其股市份額開始隨著國運回撤。
圖：日本的進擊與回撤
歷史總是有驚人的巧合，回看上證指數過去近30年歷史，形態與1951年巴菲特畢業前的美股相似，仿佛也一直在圍繞一個2000點「中線」劇烈地上下波動。
圖：上證指數過去近30年走勢圖
在全球市場風起雲湧之時，歷史是否又來到了新的轉折點？
