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PE ：期貨反彈帶動現貨上漲
本周PE期現貨市場震蕩上漲，沙烏地和俄羅斯意向達成減產協議，刺激國際油價反彈，拉漲期貨走高，提振現貨市場心態，石化庫存壓力緩解，出廠價連續調漲，刺激買家購買積極性，現貨市場隨之上漲，不過周末期貨及現貨出廠價漲勢放緩，現貨市場上漲動力有所減弱。
本期周度報告包括以下幾部分：1、PE現貨市場分析；2、PE期貨市場分析；3、PE成本及利潤分析；4、PE國內裝置檢修分析；5、PE國內裝置開工率分析；6、下遊需求分析；7、石化聚烯烴庫存分析；8、下周市場行情展望。
PE現貨市場回顧
本周PE現貨市場維持震蕩上漲行情，國內部分裝置停車檢修，開工率下降，石化庫存壓力明顯緩解，部分大區連續上調出廠價，刺激買家購買積極性，現貨市場報價隨之上漲，不過周末期貨及出廠價漲勢放緩，抑制現貨市場上漲空間。其中HDPE市場漲幅達300-500元/噸，LDPE/LLDPE市場漲幅達200-300元/噸，以LLDPE為例，華北市場主流報9350-9400，華東主流報9350-9400，華南主流報9500-9600。
PE期貨市場回顧
本周PE現貨市場維持震蕩上漲行情，國內部分裝置停車檢修，開工率下降，石化庫存壓力明顯緩解，部分大區連續上調出廠價，刺激買家購買積極性，現貨市場報價隨之上漲，不過周末期貨及出廠價漲勢放緩，抑制現貨市場上漲空間。其中HDPE市場漲幅達300-500元/噸，LDPE/LLDPE市場漲幅達200-300元/噸，以LLDPE為例，華北市場主流報9350-9400，華東主流報9350-9400，華南主流報9500-9600。
PE成本及利潤分析
周三國際油價震蕩下滑，布倫特收於61.56，人民幣匯率收於6.86附近，折算成線性價格為8900左右，高於期貨05合約盤面400左右，低於01合約盤面50左右，低於華北及華東地區現貨450左右,石化利潤縮水局面較9-10月份有所緩解，油價對成本面支撐好於前期不過仍相對有限，OPEC減產可能低於市場預期，油價上漲持續性存疑，對PE期貨利好不足。進口方面，美金價格小幅上漲，不過人民幣升值，進口貨源成本漲幅有限，其中線性折算成人民幣價格在9000-9100，高於國內成本，低於國產價格，買盤吸引力增強，近期亞洲乙烯連續下跌，利空美金價格，進口貨源成本仍有下降預期，對PE期貨市場心態影響偏空。
PE供應分析——檢修
本周部分石化裝置停車檢修（齊魯石化、中沙天津、獨山子），不過部分裝置檢修時間不長，而且12月無新增計劃性大修裝置（上海賽科、福建聯合）。
PE供應分析——開工率
國內部分裝置停車檢修，檢修涉及產能增加至250萬噸左右，PE開工率下降至85.5%附近，12月份無計劃性大修裝置，有200萬噸左右裝置重啟，如無非計劃性檢修裝置增加，預計12月中旬開工率上升至95%附近。
PE下遊需求分析
受環保及中美貿易戰影響，四季度PE下遊終端需求低於去年同期，另外農膜方面，棚膜生產旺季在11月下旬即將進入尾聲，地膜生產旺季要到來年1月份，中間有1個月左右的真空期，後期下遊終端需求存在轉弱的風險。
石化庫存分析
11月底開始至今，國內石化聚烯烴庫存大幅下降，截至12月6日在59萬噸附近，處於較低水平，而且低於去年同期6萬噸左右，石化庫存下降主要基於以下原因：石化月底考核，以及11月份國際油價大跌，拖累PE現貨市場一路下滑，買家接貨積極性偏低，月底買家有補貨需求，另外國際油價止跌反彈，刺激買家購買積極性。不過石化新增檢修裝置偏少，部分裝置計劃近期開車，下遊終端需求表現不佳，受環保影響，包裝膜需求增速明顯放緩，而棚膜生產旺季接近尾聲，以及受進口貨源衝擊壓力加大，不利於後期石化庫存消化。
下周行情展望
- 國內新增檢修裝置偏少，部分檢修裝置計劃近期開車，PE開工率大概率明顯上升，供應方面偏空；
- 金九銀十之後下需求有所回落，受環保錯峰生產及中美貿易戰影響，下遊開工水平遜於去年同期，下遊需求缺乏利好支撐
- 目前石化庫存雖然明顯下降，但是社會庫存增加，下遊階段性備貨暫時告一段落，另外進口衝擊壓力仍在，不利於後期石化庫存消化；
- 短期內成本面仍是PE主要影響因素，國際油價跌勢放緩，但是漲勢仍未確立，尤其是OPEC減產會議仍有變數，國際油價仍有回調風險，對PE市場利好支撐有限；
總結
多數檢修裝置計劃12月中下旬開車，新增檢修裝置偏少，屆時北方農膜生產旺季進入尾聲，下遊需求逐步減弱，石化聚烯烴庫存雖然下降至59萬噸附近，但是社會庫存上升，另外12月份進口貨源成本偏低，不利於石化庫存消化；成本方面，國際油價跌勢放緩，不過漲勢仍未確定，甚至仍有回調風險，石化出廠價上漲動力減弱，難以提振買家購買積極性，預計下周PE市場繼續上漲空間不大，甚至有調整風險。
PP
PP現貨市場回顧
本周PP市場整體反彈明顯，市場成交明顯好轉，貨源偏緊，拉絲主流價格逐漸突破9500元/噸大關；不過周四期貨回落，給現貨市場後市帶來一定壓力。
PP期貨市場回顧
本周PP期貨主力由1901轉移至1905；周內期價大幅拉漲，一度站上20日均線，但是周四回調，未能補上前期跳空缺口。
PP成本及利潤分析
成本塌陷給PP帶來的壓力扭轉，近期油價及甲醇價格大漲帶動PP反彈，PP利潤得到一定修復，其中油制PP利潤漲至2000元/噸附近。
PP供應分析——檢修
PP供應分析——開工率
近期PP裝置變化不大，開工率維持在86%附近的低位水平，供應端利好；賽科重啟推遲，中煤榆林計劃近期重啟，開工率有望逐漸回升，不過依然偏低於往年同期水平，且前期開工率一直較低，階段性供應整體偏少。
PP下遊需求分析
目前PP下遊開工率相對穩定，較上周小幅上漲。近期PP止跌反彈，帶動下遊及貿易商備貨熱情高漲，市場成交好轉，一度出現捂貨待漲局面。
石化庫存分析
石化繼續去庫存，周四跌破60萬噸至59萬噸，再創春節之後新低。目前PP及PE開工率偏低，供應壓力不大，而近期價格止跌反彈後貿易商及下遊大規模補庫，石化庫存轉化為社會庫存。
下周行情展望
- PP開工率維持在86%附近，與往年同期相比明顯偏低，供應壓力不大，不過後期部分裝置陸續重啟，開工率有望回升；
- 石化出廠價格全面上調，油價及甲醇反彈，PP貨源有一定支撐；
- 下遊需求明顯改善， 但是備貨完畢後成交可能有所回落；
- 石化庫存本周大幅下降，石化庫存轉移為社會庫存；
- 期貨反彈受阻回落，PP基差較高，現貨價格承壓。
總結及建議
近期PP基本面利好明顯，不僅石化出廠價格全面上調，下遊及貿易商也積極拿貨，看多熱情高漲，石化庫存降至春節後最低點。不過後期PP開工率逐漸提升，石化庫存轉移為社會庫存之後有累庫預期，期貨率先回調，由於PP基差較高在500元/噸附近，現貨市場將面臨一定回落壓力。
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