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廠長的話
自2015年開始就風波不斷的寶塔石化，終究還是坍塌了。根據上市公司寶塔實業的公告，寶塔集團的實控人孫氏父子，已經被採取了強制措施。而這背後，是寶塔集團高達175億的票據無法兌付。廠長還記得，2015年的時候，寶塔就傳出有資金危機的消息，一款由華鑫信托發行的產品延期。不過後來寶塔填上了窟窿，還差點抱上了中植系的大腿。靠著票據融資，寶塔集團硬拖了三年，終究還是釀成了一個更大的災禍。
首富變首負
早在今年5月，寶塔財務公司就出現了票據逾期風險。7月11日，公司公告稱是因為工作失誤，沒有安排好，還給出了兌付方案：
1、10萬內的承兌匯票，1周內兌付完
2、10-50萬的承兌匯票20號前兌付
3、其他承兌匯票8.20日前兌付
但是寶塔財務並沒能做到承諾。如今，寶塔集團的實控人，曾經的寧夏首富孫珩超，陷入了人生最絕望的時刻。
11月16日寶塔集團旗下上市公司寶塔實業發布公告表示，公司實際控制人孫珩超涉嫌刑事犯罪。
11月19日，寶塔財務公司官網公告，寶塔集團董事局主席孫珩超、寶塔財務公司董事長孫培華等人因涉嫌刑事犯罪被公安機關採取強制措施。
11月26日，寧夏回族自治區人民政府進駐寶塔集團工作組發布第一次公告，為依法穩妥解決寶塔財務公司到期票據相關問題，將對逾期票據開展登記工作。公告還稱，寶塔財務公司有關票據活動涉嫌違法犯罪，公安機關正在調查取證。
孫珩超曾於2014年和2016年兩奪「寧夏首富」稱號，根據今年的榜單，身家達到155億元。孫培華則是孫珩超兒子，妥妥的富二代。
然而，現在大家才發現，這些都是紙糊的。據財新網報導，寶塔集團旗下寶塔集團財務公司目前未兌付的票據達到175億元。也有債權人稱，”到期應該無條件支付的匯票大約50億元。”
而寶塔集團已被列入”老賴”名單中。
早在今年8月3日，銀川市中級人民法院就已對寶塔集團所持有的甘肅銀行股份進行了司法凍結，並且將於2018年12月27日10時至2018年12月30日10時對寶塔集團持有的甘肅銀行10054.1667萬股份進行拍賣，起拍價約為2.22億元。
曾經的500強企業
根據天眼查的信息，寶塔的大股東是孫珩超，持有43.79%的股份。二股東是寧夏泰瑞智本投資管理有限公司，持有32.1%的股份。
孫珩超本是蘭州大學的一名教師，1992年，他離開象牙塔，創辦了甘肅省商務代理公司。1997年，孫珩超收購了一家瀕臨倒閉的小型煉油廠，逐步把它打造為西北最大的民營煉化企業。
在2018中國企業500強排行榜上，寶塔集團以524.78億元的營業收入位列第306位。手握保險經紀、小額貸款、商業保理、融資租賃、銀行、基金銷售等多個金融牌照。
財報顯示，今年1~9月，寶塔集團做到營業收入331.69億元，淨利潤為48.39億元。而截至2018年9月底，寶塔集團總資產為668.50億元，總負債為340.56億元。
寶塔集團的這340多億負債里，有將近260億的流動負債，主要是應付票據和短期借款。債主包括了10多家金融機構，以銀行、信托為主，包括農業銀行、交通銀行、包商銀行、重慶銀行、甘肅銀行、西藏信托等。
資本遊戲玩砸了
這幾年，資金鏈緊張一直是寶塔集團揮之不去的陰影。2015至2017年，集團流動負債分別高於同期帳面資金1.23倍、2.19倍、66%左右。
廠長梳理後發現，從2014年開始，寶塔集團就不斷出現兌付危機。涉及的產品包括新華信托發行的「華惠119號·珠海寶塔流動資金貸款集合資金信托計劃」、全唐投資發行的「金瑞福泰—寧夏寶塔」項目、萬家共贏發行的「萬家共贏—寶塔石化集團流動資金貸款一、二期」、華鑫信托發行的的「融鑫源4號」、上海華富利得發行的「華富資管-寶塔石化」等等。
這些產品規模在2億到3億不等，很多產品至今仍未做到足額兌付。廠長還注意到，有些產品是把票據作為融資來源之一。
當時，該公司在寧夏、珠海和新疆三地共計有10個在建項目，總投資高達166.93億元，其中新疆一地的500萬噸/年重油制烯烴芳烴項目及配套工程就占了103億元。
有意思的是，寶塔集團一邊想盡辦法融資，一邊卻在資本市場買買買。
2014年1月、2015年3月，寶塔石化及其控股子公司南方寶塔，曾試圖參與李河君的漢能薄膜發電定增。第一次錢不夠沒成，第二次，寶塔按每股5.38港元的價格，掏了近60億港元。
同時，寶塔旗下的寶塔實業開始了資產重組之路，交易對手正是資本市場赫赫有名的「中植系」。寶塔實業公布的重組方案為：公司擬收購江蘇潤興融資租賃有限公司75%股權，寶塔石化擬認購部分配套融資用以支付本次收購的現金對價。
江蘇潤興的股東香港興世投資和北京世通達世，都屬於中植系。後者是上海首拓投資管理有限公司的全資子公司，上海首拓的股東為兩名自然人，其中一人便是解植錕。
解直錕方面對潤興租賃的業績承諾為，2015年~2017年承諾業績分別不低於2億元、3億元、4億元。交易若完成，解直錕將間接持有寶塔實業19%股權，成為其第二大股東。寶塔集團也將獲得一個強大的外援。
不過，2016年6月，寶塔實業披露，擬終止收購江蘇潤興融資租賃有限公司75%股權。相應的，寶塔實業8.95億元的配套資金募集亦隨之終止。原因是「無法就現金對價支付細節達成一致」。
值得注意的是，交易終止前的2016年4月，寶塔財務公司成立。孫珩超曾稱，財務公司的組建，將大大緩解集團的短期資金缺口。
然後我們就看到，2016年、2017年底，寶塔集團應付票據餘額分別為72億元、146億元，一年間猛增了74億元，增幅超過1倍。而2018年三季度末，應付票據餘額也比上年底增加近13%。同時，寶塔集團的銀行貸款卻出現斷崖式下降。
如今，被寄予厚望的財務公司卻成為了一個導火線。融資手段的創新，並沒有真正解決寶塔集團的資金鏈緊張的問題。只是把風險給「滾雪球」了。
除了財務公司，寶塔集團還涉獵銀行、保險、小貸、私募基金等各類金融業務。僅入股的銀行就達到5家，其中包括甘肅銀行、寧夏銀行、錦州銀行等多家城商行。
寶塔財務公司網站文章中稱，寶塔集團曾五年規劃做到金融對集團的利潤占到35%~40%的目標。
理想很豐滿，現實卻是滿盤皆輸。
