【晨會1212】11月金融數據點評

2018-12-13 尋夢園未分類 233 Views

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>>>重點推薦<<<

【晨會1212】11月金融數據點評未分類第1張

諸建芳｜中信證券首席經濟學家

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宏觀｜11月金融數據點評：實體融資仍在築底，1月降準或在弦上

11月金融數據符合中信證券研究部宏觀組前瞻預期，新增信貸1.25萬億，新增社融1.52萬億，M2同比增速8%。整體來看，信貸總量企穩，但貸款結構改善仍不明顯，而社融項下表外融資仍在加速續降，拉低貨幣派生能力，預計後續恢復仍需一至二季度。向後看，我們認為表內信貸的持續擴張將繼續穩定廣義貨幣供給增速，M2將在明年初有顯著回升跡象，但M1有轉負可能，而明年1月央行有進一步降準的可能以進一步改善貨幣環境。

【晨會1212】11月金融數據點評未分類第2張

肖斐斐｜中信證券銀行首席分析師

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銀行｜11月金融數據點評：政策引導下的審慎投放

中國人民銀行公布11月金融數據。政策積極引導下，金融機構信用投放仍偏審慎。社會融資：受累於表外集中到期，政策對沖力度加碼。貨幣供應量：低位運行。信貸：自上而下政策引導總量投放，但信貸結構修復仍偏緩。存款：財政存款集中出庫，一般性存款加速改善。積極的政策引導，審慎的信用投放，銀行基本面具備較高確定性。當前市場不確定性增加背景下，銀行股在市場向下風險發生時具備相對收益機會，向上風險發生時具備確定性收益機會，屬於攻守兼備品種。

風險因素：宏觀經濟大幅下行，銀行資產質量超預期惡化。

【晨會1212】11月金融數據點評未分類第3張

徐濤｜中信證券電子首席分析師

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匯頂科技（603160）：屏下指紋驅動成長，3D及IoT蓄勢待發

公司立足傳統電容、觸控晶片，加速屏下指紋光學方案應用，同時前瞻布局3Dsensing和NB-IoT。2018年雖然傳統業務受累於競爭加劇有所下滑，但公司作為屏下指紋絕對龍頭，相關產品正加速滲透至HOVM等廠商，疊加我們將公司2019年整體光學方案出貨預期從之前的0.6億部調升至0.86億部，我們認為公司業績有望邊際大幅改善，上調公司2018/19/20年EPS預測至1.41/2.41/2.68元（原19/20年預測為2.24/2.37元，2018年預測保持不變），考慮公司IC設計廠商性質以及屏下指紋龍頭地位，給予2019年PE40倍，對應目標價為96.4元，上調至「買入」評級。

風險因素：新技術應用不及預期；客戶拓展不及預期；產品單價下降毛利降低。

【晨會1212】11月金融數據點評未分類第4張

陳俊斌｜中信證券汽車首席分析師

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汽車：傳統降幅擴大，電動再創新高

傳統汽車消費承壓，行業景氣下行，但電動智能加速到來，新能源汽車銷量持續高增長，維持行業「強於大市」評級。重點推薦在全球對比視角下的優質中國企業，尤其在新能源汽車及其配套體系中具有領先優勢和布局的：比亞迪（A+H）、上汽集團、濰柴動力（A+H）、寧德時代、銀輪股份、華域汽車、宇通客車、保隆科技等；同時繼續重點特斯拉供應鏈：三花智控、拓普集團、宏發股份，建議關注：旭升股份。

風險因素：行業銷量不達預期；終端價格競爭加劇；政策落實不達預期；新能源汽車推廣不及預期。

【晨會1212】11月金融數據點評未分類第5張

劉正｜中信證券交運首席分析師

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快遞：2018年11月數據跟蹤點評

11月行業件量同比增長24.3%，量增雖好，但是單月價格跌幅同比明顯擴大5pcts至7.8%，超出我們預期。雖然短期行業價格加速下跌將對快遞公司的業績及估值造成較大壓力，但是行業價格跌幅擴大有望加快行業整合拐點到來，預計成本控制優異、網點管控較強、現金流充裕的快遞公司將持續擴大份額，最終成長為快遞龍頭。建議關注直營2家，順豐控股+德邦股份，加盟2家，運輸成本占優的中通快遞和分揀成本占優的韻達股份。

風險因素：宏觀經濟下行，電商網購需求放緩，競爭加劇，成本持續上漲。

>>>會議提示<<<

❶現場會議：中信證券「產品新格局與量化策略「主題沙龍（北京場）

時間：2018年12月12日

地點：北京中信證券大廈1102會議室

❷現場會議：中信證券「數字科技」論壇

時間：2018年12月12-13日

地點：北京金融街國際酒店

❸現場會議：「聚焦鐵路產業鏈」研討會邀請函

時間：2018年12月20日

地點：北京中信證券大廈

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