美國將赤字轉嫁脆弱7國，土耳其決定從美國運回黃金並向人民幣靠近

2019-01-17 尋夢園商業 113 Views

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由於美元儲備貨幣的特殊地位，美聯儲每一次轉換的貨幣舉措，都會引發全球多個市場的變化。特別是對於那些低外儲、高外債，較為依賴美元貸款的經濟體而言，美元往往在QE寬鬆和緊縮的張弛之間，就會收割財富利差，這些經濟體也會出現流動性困境，甚至上演美元荒。

較遠的可參照委內瑞拉貨幣玻利瓦爾和該國經濟，盡管委國並不是本輪美元強周期倒下的，但卻是一個生動的案例。我們知道，2018年美元幾乎將後QE時代的緊縮切換到了極致，一年當中，美聯儲加息4次，一些經濟體則因為美元荒和債務困境而進入脆弱模式，其中包括阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、馬來西亞、越南這7國。

這也是美國每年近萬億美元赤字轉嫁外界的有效方法。前紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利透表示，「這些國家當中有一些擁有龐大的財政赤字及經常帳赤字，他們當前的財政路線要延續下去必須仰賴海外資本。這無論如何都會造成問題。」

我們以土耳其貨幣和經濟為例，2018年土耳其里拉兌美元大跌近30%，與阿根廷比索一樣，堪稱熊冠全球。這也推敲了土耳其各類商品價格的上漲，該國年度通脹率升至超過25%的15年高位。而最新的跡象表明，土耳其的貨幣與經濟困局並沒有隨著新一年的到來而扭轉，反而呈現出愈演愈烈的態勢。

土耳其里拉已連續六年處於貶值狀態，今年開年迄今已下滑3%，成為2019年到目前為止表現最差貨幣。路透社1月17日援引凱投宏觀(Capital Economics)在一份報告中表示，我們預計土耳其經濟的衰退將比大多數人預想的更為嚴重。GDP增長將大幅減弱，並可能在第一季觸及低谷，土耳其經濟第一季料萎縮2.1%，從而正式進入衰退，即經濟連續兩個季度負增長。調查預計，本季土耳其經濟的通脹率料平均為21%，全年則料放緩至15.5%。該外媒稱，這凸顯了土耳其經濟貨幣危機帶來的嚴重危害。

事實上，盡管美聯儲放慢了加息的腳步，但在過去三年間，美元過於猛烈的加息對土耳其等脆弱之國的經濟滲透式影響或還將持續，除非美聯儲突然開啟空前的大放水模式。但換言之，一旦這些經濟體又重新依賴美元，其未來可能還將進入更為被動的經濟困境。亦如投資經理Patricia Perez-Coutts表示，「美聯儲貨幣收緊不幸引發投資者拿脆弱的經濟體開刀。就像一群野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手…其他整群牛羚會繼續前進。」

因此，對於土耳其等經濟體而言，或只有打破美元壟斷地位，開啟向美元說不的進程，才是解決根本問題之道。目前來看，這樣的景象或正在漸漸發生。我們查詢美國財政部國際資本流動報告TIC發現，土耳其作為此前30大美債外國持有者之一，已連續數月沒有出現在該名單中，這意味著，土耳其在2018年近乎於清倉式連續減持了美債。

與此同時，土耳其也在將減持美債的資金用於大幅買入囤積實物黃金。世界黃金協會數據顯示，僅2018年上半年，土耳其央行就買入125.8噸黃金，僅次於俄羅斯，位列全球第二。事實上，早在三年前，土耳其人就表現出了對黃金的特別青睞，據可能，土耳其人手中所囤積的黃金約3500噸之多。不僅於此，據土耳其媒體報導，在近幾年，土耳其從海外運回220噸黃金，其中去年從美國運回28.7噸。土媒稱，土耳其計劃在2019年從美國運回此前寄存的全部黃金。土耳其官方也曾表示，「我們為什麼所有貸款都是美元？讓我們用其他貨幣。建議貸款應該基於黃金。」

事情到此並沒有結束，土耳其還計劃和中國、俄羅斯等重要貿易夥伴之間的結算，採用雙方的本幣結算，而早在四年前中國央行就與土耳其央行續簽了雙邊本幣互換協議。另據華爾街日報》稍早前報導，土耳其財政部表示，已授權中國的一些銀行機構在研究發行人民幣債券（熊貓債）的可能性，土耳其計劃將在不久的將來，首次發行人民幣債券，而向人民幣靠近。也有分析師稱，能救土耳其經濟的或只有人民幣。