交銀國際：石藥集團升至買入評級目標19.5港元不變

2019-01-18 尋夢園商業 128 Views

交銀國際將石藥集團（01093）評級由「中性」上調至「買入」，主要因為估值吸引；政策憂慮緩解及未來的並購/戰略合作。維持19.5港元目標價不變，對應2019年市盈率25倍。

衛健委發布關於監控輔助用藥名單的通知，交銀國際認為，石藥主要產品之中，

1、恩必普被廣泛接受，列入輔助用藥名單的可能性較低，該行維持今年約30%的同比銷售增速預測；

2、歐來寧的明確靶點和適應症降低了進入名單的可能性。石藥集團於帶量採購中流標的三個產品（阿莫西林、阿奇黴素、曲馬多）的利潤僅占公司總利潤的1-2%。

此外，近期非試點的河南省進行帶量採購議價失敗，該行認為這有助緩解市場憂慮，也減輕了公司短期的利潤率壓力。公司收購永順科技並與杭州英創達成戰略合作，獲得其兩個單抗藥物的新藥批件，以及五個小分子藥物的開發及商業化權利，有效豐富了公司腫瘤藥物管線。

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