上市9年只有3個季度盈利 2019年特斯拉會好嗎？

多次被傳處在破產邊緣的特斯拉2019年開年不利。美國時間1月18日，特斯拉官網公布了首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)向員工發送郵件，郵件顯示，由於2018年第四季度利潤下降，特斯拉決定裁撤3000多個崗位近7%的員工，以此來控制成本。

除裁員外，最近特斯拉還面臨著1.4萬輛Model S被召回、9.2億美元債務即將到期、車主享受的購置稅補貼逐年減少等困境。

裁員能解特斯拉燃眉之急嗎？

從馬斯克的內部信中可以看出，此次裁員主要是為了控制成本。

馬斯克認為，目前特斯拉產品的定價對大多數人來說還是太貴了，所以需要削減成本，以更低的價格銷售Model 3車型。

現在，美國最便宜的特斯拉Model車型售價為4.4萬美元，尚未做到生產3.5萬美元車型的目標。馬斯克曾在2018年年底表示，這一目標將於未來5至6個月做到。

這已是特斯拉第二次大規模裁員。在2018年年中，特斯拉就曾宣布計劃裁員9%，涉及人數超過4000人。彼時，特斯拉正遭受著Model 3產能不足、交付無法達到預期的困擾。

降低Model 3的成本，提高Model 3的交付量能解特斯拉的燃眉之急嗎？我們可以從特斯拉上市以來的3次盈利得出答案。

特斯拉上市以來的3次盈利

特斯拉於2003年7月1日成立，是一家美國電動車及能源公司，產銷電動車、太陽能板、及儲能設備。2010年6月29日在納斯達克上市。截至目前，在生產電動車方面，特斯拉已經推出了4款主要的車型。

上市9年來，特斯拉只有3個季度做到了盈利，分別為2013財年第一季度，淨利潤為0.11億美元；2016財年第3季度，淨利潤為0.22億美元；2018財年第3季度，淨利潤為2.55億元。除這3個季度外，截至2018財年第三季度，特斯拉一直處於虧損狀態。特斯拉為何能在這三個季度做到盈利？

先看2013財年第一季度。

2013財年第一季度，特斯拉做到了公司10年歷史上的首次季度盈利，淨利潤為 1120萬美元，受此消息的影響，特斯拉股票價格開始狂飆，市值突破100億美元。

從特斯拉財報可以看出，特斯拉2013財年第一季度做到盈利主要是得益於營收飆升。2013財年第一季度特斯拉營收為5.62億美元，高於去年同期的0.3億美元。而營收的飆升很大一部分原因是Model S的生產和交付。

2012年6月，Model S首批交付，經過半年多的發展，2013財年第一季度，特斯拉每周生產S型車400輛以上，2013財年第1季度共生產Model S超過5000輛，其中有4900輛確認為本季度營收，汽車銷售營收同比增長27倍。

需要指出的是，2013財年第一季度，特斯拉毛利潤9632萬美元，而經營總支出達1.02億美元，主營業務仍虧損558萬美元。讓特斯拉真正賺錢的主要是1709萬美元其他收入（包括：約1070萬美元的美國能源部普通股權證負債消除的收入以及約640萬美元的外匯匯率收益）。不過主營業務虧損558萬美元，基本接近收支平衡，這對於連續虧損的特斯拉來說已經是一大進步。

再看2016財年第3季度。

據特斯拉2016財年第三季度財報顯示，這一季特斯拉營收為22.98億美元，淨利潤為2200萬美元。從毛利率來看，這一季汽車業務的毛利率為29.4% ，環比增長140個基點，這主要得益於Model S和Model X的生產率的提高和出貨量。

2015 年 9 月，Model X首批交付。經過近一年的發展，2016年第三季度特斯拉Model X車型出貨量8774輛。Model S車型出貨量16047輛，整個2016年第三季度新車出貨量為24821輛，與去年同期相比增長114%。從上圖可以看出，這一季Model X和Model S的交付量大幅提高。

再看2018年第3季度。

據2018 財年第三季度財報顯示，這一季特斯拉營收為 68.24 億美元，淨利潤為 2.55 億美元，歸屬於母公司股東淨利潤3.12億美元。對於第三季度做到盈利的原因，馬斯克將其歸結為率先在北美開售高配版Model 3。

通過上圖發現，特斯拉2018財年第三季度總共交付新車83,775輛，其中Model S和Model X共27,710輛，Model 3則交付56,065輛，Model 3的交付量大增是這一季特斯拉盈利的主要原因。根據美國銷量統計，特斯拉通過三款車型已經占據了截至目前2018年全美電動車銷量的一半以上。

同時特斯拉還表示Model 3第三季度的實際製造工時已經比上一季度下降超過30％，首次低於Model S和Model X，在第三季度最後一周的周產量超過5000輛，平均周產量已達到4,300輛。

綜上，特斯拉的三次盈利都與在售車型銷量的提升有很大的關係。如果馬斯克真能在未來5至6個月做到3.5萬美元車型的目標，並批量交付，或許能延續2018年Q3、Q4盈利的局面。

需要指出的是，特斯拉2018財年Q4審計財報還未公布，不過馬斯克在裁員郵件中透露：「特斯拉2018年第三季度做到了4%的盈利，目前第四季度未經審計的財報數據顯示特斯拉將再做到盈利，但低於4%。」

2019年，特斯拉會更好嗎？

除裁員、債務到期外等利空消息外，2019年特斯拉也相繼迎來了好消息。

2019年1月初，特斯拉第一個海外超級工廠正式在上海開工建設。馬斯克表示，上海工廠將專門為中國市場生產Model 3電動車和未來的新車型。工廠計劃在2019年年底試產Model 3，在初始階段每周生產約3000輛Model 3要在2020年做到量產。

2019年1月21日，荷蘭汽車管理局發布公告稱，批准特斯拉Model 3轎車於2月開始交付該國用戶，這意味著特斯拉目前可以開始在歐洲市場銷售Model 3轎車。

對於特斯拉未來的發展，市場上也存在不同的聲音。渾水創始人卡爾森.布洛克(Carson Block)認為，特拉斯可能申請破產，但其市值將維持在300億美元。而摩根士丹利則開始看好特斯拉，認為其將會成為新能源汽車的市場主管者。2018年四季度大摩大舉增持特斯拉，持股數量從18.43萬股增持至77.32萬股。