二次元文化生態布局失敗，中文在線拋售「棋子」或為出路

　　編輯 | 於斌

　　出品 | 於見（ID：mpyujian）

　　最近，中文在線集團擬以3.24億元出售其子公司上海晨之科信息技術有限公司的消息引來了深交所的問詢函，也在網路上掀起一片浪潮。從沸沸揚揚的輿論中我們可以看到，「甩賣」、「跳樓價」、「拋售」成為中文在線出售晨之科這次交易的關鍵詞。

　　據了解，中文在線此前收購晨之科100%股權共計花費了17.23億元人民幣，至今不過短短兩三年的時間就以3.24億元的低價出售，這也難怪輿論反響那麼激烈。那麼，中文在線為何會如此決絕地要拋掉剛收購回來沒幾年的子公司，晨之科究竟怎麼了？而中文在線又在下一盤什麼樣的棋？

　　晨之科成無用「棋子」

　　公開資料顯示，中文在線是一家數字出版機構，主要提供數字閱讀產品、數字出版經營服務和數字內容增值服務。它收購的子公司晨之科是一家專注於動畫、漫畫、遊戲和小說二次元領域的移動遊戲經營商，旗下有二次元玩家社區和二次元遊戲發行平台，通過社區、直播、遊戲三大業務形成二次元產業生態。

　　2016年11月，中文在線以2.5億元現金獲得晨之科20%的股份，之後在2018年2月以14.726億元總對價，包括現金支付4.49億元和以發行股票10.23億元，獲得晨之科剩餘80%的股份，共計17.23億元。

　　中文在線當初收購晨之科是想要拓展中文在線數字內容資源的更多價值，它試圖將旗下的業務與晨之科的業務形成「二次元」戰略協同效應，打造「內容+管道+變現」的二次元文化生態，完善產業鏈衍生超級IP，以提升中文在線在市場中的核心競爭力。

　　然而，現實是中文在線不僅沒能提升自己的競爭力，反而市值股價跳水，落入「跌跌不休」的怪圈。最新數據顯示，截止2020年1月13日收盤，中文在線總市值為30.26億元，每股股價為4.16元，這個數字距離其巔峰時期的380多億市值已相去甚遠，股價跌幅超過90%。

　　這樣的情況也許中文在線自己也沒有預料到。在中文在線收購晨之科時，一切看起來很美好。晨之科方面還做出了業績保底承諾表示，2017年、2018年和2019年分別做到業績不低於1.50 億元、2.20 億元和 2.64 億元，合計不低於 6.34 億元。

　　收購尚在進行中的2017年，晨之科完成了業績承諾，達到1.51億元的目標。但收購完成後的2018年，晨之科業績隨即出現「大逆轉」。根據財報數據顯示，2018年晨之科虧損了8263.2萬元，離承諾的目標業績相差至少3億元。

　　在子公司晨之科大幅虧損的影響之下，中文在線2018年經歷了巨額的商譽減值。公開數據顯示，2018年中文在線對收購晨之科形成的商譽計提減值高達12.54 億元，對其可辨認無形資產計提減值準備為1.89 億元，總計計提資產減值準備為14.43 億元。

　　在這樣的背景下，2018年中文在線淨利潤虧損高達15.08億元，交出了史上最尷尬的年度成績單。

　　按照中文在線官方的解釋，子公司晨之科的業績虧損與遊戲行業監管政策的變化息息相關。2018年，國家重拳控制了遊戲版號的發行數量，而晨之科出品的新遊戲因未能獲得遊戲版號而無法正常上線經營，再加之原有老遊戲逐漸失去活力，如此造成了晨之科盈利能力大幅下滑，從而出現嚴重的虧損，這也是其不能完成業績承諾的原因。

　　到了2019年，雖然國家有關部門恢復了遊戲版號的審批，但版號的發放數量仍十分有限，晨之科依舊未能獲得新遊戲版號，這使得晨之科進一步加重虧損。據晨之科的財報數據顯示，2019年1月到10月，其總營收為1239.55萬元，淨利潤虧損達到6295.25萬元。

　　毫無疑問，持續虧損的晨之科已經成為中文在線沉重的負擔，它已經沒辦法幫助中文在線做到布局「二次元」文化生態的戰略，更像是它不得不拋棄的一枚棋子。

　　中文在線此前曾收購A站，又轉讓給快手

　　其實在拋售晨之科之前，中文在線還賣掉了一度與B站齊名的「A站」。A站（AcFun彈幕視頻網）是國內第一家彈幕視頻網站，是國內「二次元」文化視頻網站的鼻祖。現在大火的B站就是從A站分裂出去的。

　　中文在線在2016年收購晨之科布局「二次元」文化生態的同時，也對A站進行了收購。2016年11月，中文在線發布公告稱，將以現金出資2.5億元認購彈幕網路A站13.51%的股權。在投資協議簽署後，中文在線向A站支付投資預付款1.385億元。

　　後來，中文在線因與A站簽署的《關於廣州彈幕網路科技有限公司增資協議》中設有「先決條件」，A站未能滿足相關要求，所以中文在線沒有將剩餘的1.115億元付給A站。至於「先決條件」的內容到底是什麼，沒有相關的公開信息，目前仍不清楚。

　　到了2018年6月，中文在線發布公告稱公司與北京快手科技有限公司（即快手）簽署了《轉讓協議》，擬將公司持有的全部A站權益出售給快手。協議內容顯示，中文在線同意按照約定以合計1.4億元的價格向快手出售A站權益，且快手同意以轉讓款向中文在線購買其持有的上述A站權益。

　　對於投資晨之科和A站，中文在線曾寄予厚望，借力兩個平台在垂直領域的影響力布局「二次元」文化生態產業，拓展用戶覆蓋面和群體，為中文在線產品的傳播和發行新增管道，完成文化內容的IP衍生與打造，從而拓寬業務範圍、增加營收。

　　但從目前接連拋售掉A站和晨之科的現實來看，中文在線布局「二次元」文化生態的戰略已經失敗了。而這種戰略上的失敗也讓中文在線嚴重「失血」，短短兩三年已經累計虧損接近20億元，而此前一直和中文在線競爭的閱文集團，其2018年總營收已經達到50.38億元，淨利潤為9.11億元；2019年上半年其總營收為29.7億元，淨利潤為3.9億元，發展形勢一片向好。

　　曾經實力不相上下的兩家公司，如今已經天翻地覆。顯然，戰略失利的中文在線想要再重返巔峰注定十分艱難。