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本文系安信新三板諸海濱團隊原創
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——新三板-智報-2018年第二十七期
摘 要
1
本周投資建議
事件：7月16日，金融科技解決方案提供商品鈦（PINTEC）正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開招股（IPO）申請書，股票代碼「PT」，擬籌集7000萬美元的資金，IPO定價尚未披露。（新浪科技）
新型金融科技服務商業績高速增長，毛利做到由虧轉盈：自成立以來，品鈦業務規模做到了高速增長。目前，品鈦收入主要由三大部分構成：提供個人與小微企業信貸系統服務獲取的服務費；提供場景消費分期系統服務獲取的費用；財富管理系統服務費，其中技術服務費用占比較大。公司目前的成本主要由融資成本、信貸損失準備、研發與維修成本組成，其中又以研發成本占主導。根據招股書顯示，雖然2016年和2017年品鈦均出現了千萬元以上的虧損，但品鈦營收情況有所好轉，2016年，品鈦淨利潤虧損2.005億元人民幣；2017年總淨利潤虧損8490萬元人民幣；2018年一季度，品鈦營收2.794億元人民幣，淨利潤1460萬元人民幣。
堅定拓展新客戶，幫助機構打入在線消費金融市場：截止2018年一季度末，品鈦的商業機構客戶（business partners）達到179家，而金融機構客戶（financial partners）達到81家，包括去哪兒、攜程、中國電信翼支付、唯品會、小米、民生證券等。品鈦通過合作夥伴服務的終端用戶（end users）包括2100萬使用信貸系統的註冊用戶，和16.8萬使用財富管理系統的用戶。經由這些解決方案促成的貸款累計達239億元人民幣，財富管理交易額則為37億元人民幣。品鈦為金融機構提供精準的流量、高效的決策技術、豐富的資產管理工具，助力金融機構為海量用戶提供信貸服務，並通過系統和培訓賦能，幫助客戶做到互聯網時代的智能化轉型。（招股說明書）
中國消費者金融市場廣闊，互金同質產品多：中國正由投資增長推動的經濟發展轉向強勁的國內消費拉動增長的新階段。自2008年以來消費增長一直超過GDP增長，為消費金融市場的快速發展鋪平了道路。目前中國消費者金融市場未償還餘額的年均增長率達到了40%，2017年底達到8.2萬億元人民幣。,預計到2022年底將進一步增至23.2萬億元人民幣。品鈦的競爭優勢在於（1）直接為商業機構和金融機構提供高效、智能的金融科技解決方案；（2）獨特的全流程、模塊化整體解決方案，覆蓋從用戶接入到貸後/投後管理的一條龍流程，靈活的補足合作夥伴的不足；（3）強大的科技研發能力，打造了高效的智能信貸決策引擎和智能投顧引擎，；（4）品鈦基於雲計算的服務保證了技術資源使用的靈活性，提升了經營效率，降低了維護頻率，以快速適應靈活多變和難以預估的業務需求。
回歸新三板，金融科技產業鏈相關標的：麟龍股份（430515.OC）、靈犀金融（833109.OC）、指南針（430011.OC）、現在支付（832086.OC）、佳銳科技（870740.OC）。
2
上周板塊綜述
a)量價：上周上證綜指下跌0.07%，成交額環比下降6.39%；深證指數下跌0.69%，成交額環比下降9.31%；滬深300指數上漲0.01%，成交額環比下降4.47%；中小板指數下跌0.38%，成交額環比下降10.76%；創業板指數下跌0.55%，成交額環比下降9.92%；智能製造（中證）指數上漲0.25%，成交額環比下降5.38%；新三板做市指數下跌0.80%，成交額環比下降42.44%；整體而言，本周各大盤指數除滬深300指數和智能製造（中證）指數外均呈不同程度的下跌趨勢；成交額方面，各大指數成交額均有不同程度的下降。
b)估值：智能製造板塊PE為27.78，低於歷史均值；上證A股PE為12.88，低於歷史均值；深證A股PE為26.49，低於歷史均值；創業板PE為40.30，低於歷史均值。
c）大宗交易：上周TMT相關大宗交易共發生16筆，總成交數量達1004.02萬股，成交額4262.38萬元。
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上周表現十佳
上周，人工智能、3D列印、機器人分別下跌-5.98%/-2.92%/-12.55%，物聯網、雲計算、車聯網、虛擬現實、5G產業鏈分別上漲4.69%/9.07%/10.97%/21.52%/5.52%。個股漲幅前十名分別為賽歐必弗、大唐融合、義博通信、ST中搜、安暢網路、臻迪科技、普適導航、雲宏信息、派拉軟件、華雁信息。個股跌幅前十名分別為佳順智能、思為客、小羽佳、利和興、九州量子、三優光電、泰利模具、英富森、金洪股份、旭龍物聯。
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上周TMT產業投融資情況回顧
1）上周增發情況：上周「智造」板塊的增發預案共有3起，具體請參見第四章。2）上周IPO排隊、輔導情況：上周無新三板「智造」公司進入IPO排隊、輔導階段。
3）上周TMT行業發審委審核結果：上周1家公司通過TMT行業發審委審核。4）上周一級市場投融資追蹤：上周一級市場投融資追蹤情況如下表所示，我們統計到23起投融資情況，其中企業服務大類下的項目最多，共14起。金額較高的有龍帆傳媒18.9億人民幣，由華揚聯眾投資；深鑒科技3億美元，由賽靈思投資。（來源：創業邦）。
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上周建議關注新掛牌「智造」公司
上周2家新增掛牌「智造」公司，天貝科技（872780.OC）、阿拉物聯（872907.OC），具體參見第七章。
6
上周上市公司並購掛牌公司情況
上周2家新三板「智造」公司被上市公司並購，具體參見第八章。
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上周投資觀點
7月6日，老牌智能音響製造商Sonos 正式向納斯達克提交了上市文件，交易代碼為SONO，計劃募集資金 1 億美元。老牌智能音響製造商連續三年虧損：這家老牌智能音響製造商經近三年歷了連續虧損，累計虧損1.7億美元。招股書顯示，2017財年，Sonos全年營收9.93億美元（+10.12%），毛利潤4.56億美元（+13%），毛利率為45.9%，淨虧損1421.7萬美元、較2016年虧損有所收窄。2018H1，公司做到營收6.56億美元（+18.06%），毛利率為42.3%、因新品促銷較去年同期下降，做到淨利潤1310.5萬美元（-13.94%）。堅定拓展新客戶，軟件端匯聚百家流媒體：截至2018年3月31日，全球範圍內Sonos在註冊產品有1900萬個，分布在約690萬戶家庭里，擁有一個以上Sonos產品的家庭客戶占61%。Sonos現在售無線音響、家庭影院音響等產品十餘種，為客戶提供的硬件控制移動應用程序連接了包括Apple Music、Spotify、QQ音樂在內的約100家流媒體服務商。兩巨頭瓜分80%市場，Sonos服務嚴重依賴競爭對手： Strategy Analytics報告數據指出，2017年Q4亞馬遜和Google已占據全球智能音響87.5%的市場份額，Sonos僅占據1.9%的份額、位居第四位。招股書顯示，隨著Sonos的合作夥伴紛紛開發自己的智能音響產品，Sonos產品的運行已受到競爭對手的牽制。回歸新三板，智能家居產業鏈相關標的：奧其斯、艾芬達、亞茂光電、格蘭博、豪特節能、葫蘆堡、西盈科技、安明斯、雷特科技、西谷數字、保得威爾、亞太天能、艾為電子、索智科技。
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公司重點公告
【山大地緯】本次股票定向發行數量不超過 25,024,000 股，每股8.75元，預計募集資金總額不超過人民幣 218,960,000 元。
【工大軟件】公司發布2018年半年度業績預告，公司預計做到營業收入7.02億元，同比增長710%，預計歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為100-200 萬元，預計較上年同期做到扭虧為盈。
【賽格導航】公司總經理、常務副總經理、副總經理增持公司股份共145萬股。
【伯瑞信息】公司與南京電子工程研究所（中國電子科技集團公司第二十八研究所）簽訂某管理綜合信息系統建設項目合同書，合同金額3660萬元。
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行業重點資訊
7月15日，清華大學發布的《中國人工智能發展報告2018》指出，中國已成全球人工智能投融資規模最大國家。報告稱，截至2018年6月，中國人工智能企業數量已達到1011家，位列世界第二。風險投資上，從2013到2018年第一季，中國人工智能領域的投融資占到全球的60%，成為全球最「吸金」的國家。（央廣網）
7月17日，滴滴出行今天宣布與在線旅行企業 Booking Holdings 達成戰略合作關係，與此同時，滴滴也獲得了來自 Booking Holdings 的 5 億美元戰略投資。兩家公司將依托各自的技術能力和本土經營經驗，為用戶在全球範圍內提供更全面和個性化的出行體驗。（搜狐科技）
7月16日，華為正準備向韓國三大全國性移動經營商供應設備，初期合同價值10萬億韓元(約592億人民幣)。隨著韓國努力成為第一個鋪設5G網路的國家，來自世界各地的供應商正爭相向其銷售交換機、基站和其他運維設備。如果其設備被拒於本國的5G網路之外，對三星來說將是一大重創。（新華網）
風險提示：金融科技產業發展不及預期
只要路是對的
物業
醫藥
TMT
教育
環保
新能源
傳媒
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