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（文章來源：富國基金）
今天要說的主角是，開坦克的貝塔，聰明貝塔——
Smart Beta
Smart Beta的概念近幾年在基金圈內特別火，原因之一是歪果仁的研報討論得多，以它為主題的指數基金產品在海外層出不窮，另一個原因，小編懷疑是由於它名字取得很好聽、容易記。
客官注意，您可能遇到這麼一種神奇的狀況：Smart Beta，兩個單詞都認識，組合在一起也會翻譯，但其實不知道是個什麼東西！富二今天盡力解釋這個詞，若認真讀完，保證客官再也不會把Smart Beta 和指數增強 搞混。
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一般來說，指數基金的收益來源於兩個方面——
簡單地說，Smart Beta也屬於Beta，但就是把一些有效的選股邏輯和投資理念應用在指數編制上，使得原先的Beta變得Smart了起來。
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在編制方法上，Smart Beta指數從選股和加權兩個方面都進行了一定的優化，能夠獲得基於傳統指數上的超額收益。
1.加權優化
我們所熟悉的滬深300指數，中證500指數，是按照公司的市值做加權的，市值高的公司，權重更大。而採用與此不同的加權方式就是Smart Beta，比如「中證500等權重指數」、「中證500等風險加權指數」等等。
2.選股優化
選股規則一般圍繞一個或多個因子建立，如股息率因子、價值因子、成長因子、低波動因子等。比如中證紅利指數（000922.SH），就是一個以股息率因子加權替代傳統市值加權的指數，是一個Smart Beta。
從歪果仁的經驗來看，擁有了「因子加權」帶來的超額收益，非常多的Smart Beta策略是可以戰勝對應的指數的。比如標普價值指數，選取了母指數50%的市值成分股，收益效果不佳，但作為Smart Beta的純價值指數和價值增強指數，在經過風險調整後收益有所改善：
來源：Bloomberg，中信證券研究部
時間區間：2015-06至2017-12
如果Alpha表現了基金經理與基金公司投研團隊的水平，那麼Smart Beta就表現了編制這個指數本身的水平，某種程度上，也相當於是主動投資了。
富二認為，指數基金的收益組成可以這麼改寫：
各部分的收益情況，可以粗略地用以下公式來理解：
Alpha部分 = 基金收益 –基準收益
Beta部分 = 大盤收益
Smart部分 = Smart Beta基準 –大盤收益
以富國中證紅利指數增強基金做比方，該基金以中證紅利指數為基準，是一個在Smart Beta基礎上加上Alpha的指數增強的基金。自成立以來截至昨日，富國中證紅利基金累計漲幅226.87%，遠遠地超過了基準及同期大盤指數。
數據來源：wind，時間區間：2008-11-20至2018-07-23
這時候可以粗略地做一下計算題了：
Alpha收益 = 226.87% – 129.55% = 97.93%
Smart Beta收益 = 基準收益率 = 129.55%
如果暫且不算Alpha部分的收益，Smart Beta指數基金創造的超額收益部分，可看成是中證紅利指數超越兩個大盤指數的收益，分別高達45.7%以及83.08%。因此，富國中證紅利這只基金是被賦予了Alpha與Smart Beta兩者相加的力量，經年累月之後，獲得了十分可觀的超額收益。
Smart Beta指數基金相較於傳統的寬基指數而言，擁有更高的風險溢價和獲取超額收益的可能性。一旦其可以將「事件驅動」、「大數據」等概念融合到指數基金中，能將指數基金長期投資的特點更賦予一定的時代感。
指數基金之所以被稱為工具化產品，因為它可以完全為你所用，充分發揮投資人的主觀能動性。而Smart Beta則提供了更加多樣化的初始品種，將更多「聰明」的因子融合進來，說它是指數投資的未來也不為過。對於國內市場Smart Beta的發展，至少，富二是充滿信心的。
最後，如何從茫茫基海中辨認出Smart Beta產品呢？
首先它得是個指數基金；其次它不能是傳統市值編制的；或者看他是否有因子加權；如果是主題類指數的話，它不能是傳統行業，而是一些特定概念，如大數據、工業4.0等等。
嗯，該來的廣告還是會來，現有的Smart Beta基金，請收好——(╯°O°)╯
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