阿里向外，騰訊向內

行情來源：華盛證券

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今年以來，阿里巴巴和騰訊的股價都經歷了不同程度的下跌，阿里跌近20%，而騰訊則跌超40%，但是兩者下跌的原因卻各不相同，阿里更多的是受中美 貿易摩擦的外在波及，而騰訊則是受到公司層面的不利因素而大幅下跌。

與此同時，阿里巴巴和騰訊又是相互競爭的關係，騰訊一直希望能夠在阿里的核心電商領域插上一腳，在京東、拼多多、美團和Go-Jek等阿里的競爭者上都參與了大額投資，但是現在，受遊戲監管加強和頭條系挑戰的影響，騰訊不得不轉而向內作戰，包括最新的組織架構調整，這對阿里巴巴來說無疑是個機會。

騰訊對阿里的挑戰

騰訊一直試圖挑戰阿里巴巴擅長的電商領域，包括阿里正在大力發展的雲計算業務，而騰訊目前的方法主要是依靠大量的投資，包括對京東、拼多多等阿里競爭者的股權投資，綁定騰訊支付平台，期望以此達到自己的目的。而阿里的競爭對手也是阿里為最大的競爭者，自然更加歡迎騰訊的加入來對抗阿里的統治地位。作為反擊，阿里也不得不加大投資的步伐。下圖是近幾年阿里和騰訊的投資記錄。

資料來源：Quartz，華盛證券

其中一個典型的例子為共享單車投資，去年，騰訊向摩拜單車投資了6億美元。緊接著，阿里巴巴對摩拜單車的競爭對手Ofo進行了10億美元的投資。為維護阿里支付的市場份額，阿里巴巴不得不投資Ofo來對抗只支持騰訊微信支付的摩拜單車。

另一方面，騰訊也正在與一些國際巨頭建立合作關係。通過在京東的共同投資，騰訊與沃爾瑪建立了聯繫，沃爾瑪還帶來的其他科技巨頭，比如Google最近向京東投資了5億美元。Google還在與騰訊就在中國大陸提供雲服務進行談判。微軟也加入了沃爾瑪/騰訊/京東的合作夥伴關係。

騰訊向內

在不斷對阿里的向外挑戰時，騰訊內部卻面臨更大的挑戰：遊戲監管的加強和頭條系的挑戰。

出於沉迷遊戲對青少年危害的擔憂，政府暫停了對遊戲的審批，新遊戲無法變現，這對騰訊的業務和業績都將產生很大的不利影響，而且這個暫停短期內是不會解除的。據統計，2017年審批通過了9000多款遊戲，而2018年才通過1931款。最新的財報顯示騰訊遊戲收入遭到了兩位數的同比下降，這也是其股價大跌的主要原因之一。

另一方面，在社交網路方面，字節跳動公司的今日頭條和抖音短視頻正在向騰訊發出挑戰，用戶在微信上的使用時長在下降，但是在抖音短視頻的使用時間在增加，而且從蘋果APP商店下載記錄看，抖音排名第一。

所以，面臨內部挑戰，騰訊不得不做出反應，對外投資可能會放緩，繼而更多地轉向內部改善。

資料來源：Economist.com，華盛證券

阿里向外

今天對阿里來講同樣不好過，受中美 貿易戰影響，疊加美元強勢、人民幣貶值等因素，中概股普遍表現不佳，阿里巴巴股價下跌更多地是受到外在波及影響。而且，最新報導稱，特朗普可能就中國出口美國剩下的2570億美元商品加征關稅，這將進一步加劇中美 貿易風險，對阿里更為不利。

另一方面，騰訊的挑戰者字節跳動公司正在謀求新一輪融資，估值高達750億美元，據悉，阿里巴巴的大股東軟銀集團將會參與領投。實際上，阿里和軟銀經常會進行互補投資，這可以看作是阿里對騰訊的向外反擊。

結語

阿里和騰訊都面臨著股價下跌的危機，但兩者的問題各不相同，騰訊受遊戲監管和競爭對手挑戰的不利而不得不做出向內調整，而阿里面臨中美 貿易戰危機正謀求向外發展的新機會。