山重水盡疑無路——7.22周記

魔都這個周末太不平靜了，我想大家提到百白破疫苗的事情，都恨不得第一時間就要將這些草菅人命的不法分子直接狗頭鍘伺候了，連老天爺都咆哮起來了，台風安比帶著怒吼和狂風暴雨過境上海，幸好安比開的是滬C牌照，沒敢穿越市區，而是從崇明島直奔南通去了。

還是來看看鋼材的行情吧，最近一段時間，對鋼材來說不得不提的話題就是唐爾街的環保限產了，可以說自五一以後的行情，期貨的每一步上漲都離不開環保限產的推動，尤其是進入六月中旬的時候，現貨螺紋、熱卷創出年內新高以後（螺紋4170，熱卷4350），就再也沒能繼續突破，而是隨著期貨的下調而下跌，期貨上漲卻不跟漲的一種狀態，由3月份大跌引起的期現巨大基差，也在6月底以後直到現在得以大部分修復。

做現貨的朋友也許都有這種感覺，那就是4月份的上漲，跟現在的上漲，味道有點不一樣，有什麼區別呢，打個比方就是4月份的上漲是火辣辣的饑渴似的上漲，跌價就搶，漲價也不再還價還是搶，而現在的上漲就好像一個饑腸轆轆的人吃了一頓大餐後，正在打飽嗝的時候，旁邊有個賣茶葉蛋的說，要不再來個茶葉蛋，高檔貨，一般人吃不起的，給你打八折？那感覺只能用嗤之以鼻來形容了。

這些都是感覺，我們要客觀分析行情，還是要按照國際慣例來點數據吧，（以下數據信息均來自業內主流媒體公開發布，熟悉這些數據的朋友可以直接跳過）先看粗鋼產量，據中鋼協最新數據顯示，7月上旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量197.44萬噸，旬環比增長0.99%，7月上旬末，重點鋼企鋼材庫存量1157.46萬噸，較上一旬末增長1.36%，較上月同期下降5.4%，一直在限產，粗鋼產量卻在一直增，這是什麼鬼？再來看看庫存，本周找鋼網和mysteel數據打架，找鋼數據顯示建材全國社庫下降12.3萬噸，廠庫下降7.9萬噸，熱卷社庫上升0.5萬噸。mysteel庫存小紙條上寫的很清楚，螺紋社庫減1.61萬噸，廠庫減3.4萬噸，熱卷社庫增5.13萬噸，廠庫增3.48萬噸，周四下午這數據一出，期貨直接從4000壓力位跳水，雖然幅度不大但到現在還麼起來。這數據到底是什麼概念呢，說實話，這庫存數據與往年比起來還真的不高，盡管熱卷已經小幅壘庫有一陣子了，但總體庫存依然還是偏低，就拿目前價格偏高，淨流入較多的華東地區來說吧，各大倉庫的庫存量均在歷史低位略高一點點。

這麼說來，需求是有的，只是沒有之前那麼激烈了，但是並沒有惡化，還是正常的、健康的，那麼問題來了，供應到底怎麼樣呢？不是說限產麼，怎麼粗鋼產量一直在增？左手唐山限產，右手徐州復產，真實數據如何，我想很難定論，廠家也不可能將自己的真實數據悉數告訴調研人員的，就像別人調研我的時候，問我你家還有多少貨啊，成交好不好啊，我也不可能一五一十的告訴人家啊，總得吹個牛或者打個折什麼的，這樣統計下來的數據，可信度就打了很多折了，可是盤面不管啊，盤面要炒作的信息，除了這些打了折的數據啊，還能去哪找相對可靠的數據？

聊完了基本面，再來看看盤面吧，螺紋鋼走了一個標準的五浪結構，目前主力合約1810在4000的位置亞歷山大而止步不前，日線在上周四大陽突破後，連續六個交易日震蕩整理，資金趁著震蕩紛紛移倉1901了，導致1810合約本周持倉量和成交量出現雙降，1901合約成交和持倉雙增。目前主力資金在這個位置分歧還是比較大，畢竟螺紋鋼期現基差已經回到100以內了，卷板基差從最高500回到現在的180了，但是這個基差要想發動大行情，顯然誘惑力還不夠，那最有可能的情況就是繼續這樣耗著，直到基差修復到大家滿意的時候。

來看兩組套利圖；1.螺紋正套，從7月10的250，到7月13號的150，短短三個交易日，回了100，之後正套資金繼續入場，目前在前高250附近遇到壓力，又正值移倉階段，主力資金很可能更青睞貼水更多的1901合約，而選擇正套平倉，進行反套做個短線。

2.卷螺套，盡管熱卷現在的基本面不如螺紋鋼，但是熱卷自身的基本面也不算太差啊，貨雖不缺，但是也沒到爛大街的地步，所以在卷螺差到50以內的時候，套利資金就入場了。

最後，也說一下我的觀點吧，目前這個階段，保持謹慎看多的觀點，追多沒意義，做空時機沒到，跳水就買一點。至於上面空間有多大，很多人都說要看到4500，甚至不忘初心5150，也許能到，但是現在恐怕一時半會很難做到，即便要去4500，那也要做個調整再去，去了4500，那麼今年的高點可就大概率到頭了，反正下半年還有5個多月，一直漲？不太可能，3月份的大跌，花了4個月才補上（螺紋指數還沒補上呢），還是在需求極度爆發的情況下，那後面沒了爆發性需求呢，會是怎麼樣？還靠環保限產嗎？環保限產的邊際效應可是一直在遞減的啊，我看下半年難免有一波大跌，耐心等時機吧。