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最近，安信證券發布了一份關於美國寵物行業的研報《醫食為主，創新迭出！》。安信證券指出，從美國的發展來看，未來寵物食品與醫療仍將是美國寵物市場最重要的構成。而美國寵物行業產值增長主要受到人均收入、人口結構、人口基數、養寵家庭數量、寵物角色轉變五個因素的推動。
具體來看
美國寵物產業進入穩定增長期
目前全球寵物市場中，北美寵物行業產值占全球總額的37%。2016年美國寵物行業總產值達到667.5億美元，同比增長10.73%，增長速度達到2002年以來最高。寵物總數量已超過三億只，飼養寵物的種類多而雜，在所有寵物中，以貓和狗最受偏愛。截至2016年，68%的美國家庭至少擁有一只寵物，相比1988年56%上升了12pct。
單只寵物消費增長
根據APPA數據，2016年美國人飼養一只寵物狗的年花費大約為1549美元，而飼養寵物貓的年花費為988美元。根據Euromonitor International的報告數據，安信證券發現，2012-2015年期間，單只寵物狗或單只寵物貓的寵物食物消費都在逐年增長，且寵物狗的增長幅度較大，從2012年的243美元每只增長到2017年的303美元每只，年復合增長率達到4.51%。
寵物食品及醫療占比較高
1.寵物食品：占比42%，高端、有機食物受到追捧，其他寵物食物受文娛影響；
2.寵物醫療：占比24%，市場巨大，寵物醫院和疾病診斷實驗室居多；
3.寵物用品：占比22%，科技帶來寵物產品創新；
4.寵物服務：占比9%，增長迅速，新型服務層出不窮；
5.寵物交易：占比較小，寵物交易以小型寵物為主。
美國寵物產業發展歷經三階段：
產業孕育期、快速發展期、產業整合期
寵物產業在美國已經有一兩百年的歷史，但在上世紀八十年代左右才進入產業發展軌道。根據寵物行業的特徵變化，分成三個時期：
①20世紀80年代到21世紀初為產業孕育期，這一時期主要的特徵為寵物數量快速增加，傳統寵物商店興起，當前全美最大的寵物連鎖商店PetSmart就是在這一時期誕生；
②21世紀初至21世紀前十年為快速發展期，這一時期寵物在寵物主人的心中的角色轉變給寵物行業帶來了發展機遇，使得寵物行業抵住經濟衰退的衝擊，中高端產品和寵物服務需求開始增多，全天然食物受到追捧；
③2010年開始至今是產業整合期，這一時期大店經營成趨勢，PetSmart和PETCO占據超過一半的市場份額，行業內收購兼並動態較多，但小店仍有其獨特的競爭優勢，同時網購為寵物消費帶來了便捷。
五大因素推動美國寵物行業初期發展
安信證券認為，美國寵物行業產值增長主要受到人均收入、人口結構、人口基數、養寵家庭數量、寵物角色轉變五個因素的推動。
（1）美國人均收入逐年增加
美國人均收入逐年增加寵物消費隨人均收入增長而增長。從數據上來看，1994年-2014年，美國寵物行業消費總支出隨著美國人均收入的增長而增長。這是因為人均收入的增長一方面會帶來寵物平均消費的增長，另一方面，也會使有能力飼養寵物的人群增加。根據Franchise Help的數據，從家庭分布來看，雖然寵物支出在所有收入階層的家庭中都有，但高收入家庭的寵物支出占比達到60%。
IBISWORLD的報告也顯示，過去五年間，高收入養寵家庭是奢侈和時髦寵物產品的主要消費者，包括高端寵物食品和設計師設計的寵物玩具。此外，這些人旅行更為頻繁，因此他們會更多地使用寵物寄宿服務或者購買產品方便攜帶寵物出行。這說明高收入人群的增加，能增加寵物平均消費水平，推進寵物產品和寵物服務消費的增加。
根據AVMA的調查顯示，高收入的美國人每年在寵物醫療上的消費也顯著高於低收入人群，2011年收入超過8.5萬美元的寵物主人在寵物醫療上的消費是年收入少於2萬美元人群的2倍以上。
（2）人口結構變化
老齡化、少子化帶來增長機遇。根據wind數據，2016年美國65歲以上人口占比15.23%，14歲以下人口僅占17.59%。對寵物行業發展來說，。一方面，人口老齡化會增加養寵需求。當晚輩不在身邊的時候，老年人希望寵物能代替晚輩陪伴自己；另一方面，少子化會帶來養寵需求。從歷史數據來看，美國寵物行業產值和65歲以上人口占比呈現正相關，相關係數為0.95；與14歲以下人口占比成負相關，相關係數為-0.99。從IBISWORLD的數據來看，美國寵物市場消費者中占比最大的是45歲到54歲的消費者，占比達到26%；其次，55歲到64歲的消費者在寵物市場的占比為22.8%。
千禧一代驅動寵物消費。美國千禧一代是寵物經濟增長的新動力。2016年，美國千禧一代養寵數量全面超越嬰兒潮一代，在所有養寵人群中，千禧一代占35%，成為養寵最多的人群。千禧一代對寵物消費的影響來自兩方面。一方面，千禧一代對待寵物不同於其他人群，他們更把寵物作為家庭成員。對待寵物這位家庭成員，千禧一代會願意花費更多的資金，去購買更高端的產品和寵物服務。這將帶來寵物消費水平的提高。另一方面，千禧一代也導致了寵物數量的增加。
根據APPA報告，在有18歲以下孩子的家庭中，至少擁有一只寵物的比例達到38%。這些家庭希望寵物帶給孩子的陪伴能讓孩子更好地成長。因此，千禧一代將會帶來寵物數量的增加。
（3）人口基數穩定增長
人口基數增長奠定養寵數量增長基礎。從2002年-2016年美國人均GDP增速和寵物消費增速對比中可以看到，雖然美國在2008-2010年受金融危機影響，人均GDP出現下滑，但寵物經濟並未陷入蕭條。這一方面是受到寵物角色轉變的影響，另一方面，不可忽視的是由於人口在持續穩定的增長，使得寵物行業能夠一直保持正的增長速度。
研究2001年-2016年美國人口總數的變化和寵物產業產值的變化，可以發現，寵物產業產值與人口數量呈現正相關，相關係數為0.99。可以說，人口基數是寵物產業發展的基礎。
（4）養寵風氣盛行
養寵家庭數量增加是寵物行業需求增長的驅動力。Statista數據顯示，2008年以來美國家庭寵物飼養率均維持在60%以上。2017年，美國家庭寵物飼養率已經達到68%。APPA報告顯示，1998年美國約5100萬家庭至少擁有一只寵物，2002年增長到6400萬家庭，到2005年這一數據是6900萬。可見，二十世紀以來，美國社會已經形成了養寵的風氣。而養寵家庭數量的增加最直接的是帶來了對寵物產品的需求增長，進而推動寵物行業發展。
（5）寵物角色轉變
寵物人性化帶動行業進一步發展。寵物的人性化，使得寵物行業抵住了經濟衰退的衝擊，帶動了中高端產品和寵物服務的發展。
APPA調查數據顯示，大約三分之一的寵物狗主人會帶著他們的寵物去旅行，而且越來越多的高收入人群在私人飛機上帶著寵物出行。對於99%不乘坐私人飛機旅行的人來說，寵物旅行給寵物產品行業發展帶來了機遇。旅行需要的產品包括便攜式食物、水碗、垃圾托盤等，飛行時需要的產品包括安全帶、寵物座椅、旅行床，甚至寵物背包等，推動了寵物護理市場中寵物產品的強勁增長。
2012年AVMA的調查數據顯示，有三分之二的寵物主人將寵物狗視作家庭中的一員，56.1%的貓主人將寵物貓視為家庭成員；Statista數據顯示，雖然美國人對情人節的熱情有所降溫，但他們在情人節為寵物購買禮物的花費卻不少：2008年，美國人人均為寵物購買情人節禮物的消費是15.32美元，2011年這一數額增長到27.62美元。
PS：安信證券研報完整版已上傳到QQ群（140113617），歡迎大家使用。
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