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1）1980年-1987年，超級大牛市期間。醫藥股落後大盤。
（2）1987-1989年，醫藥股在藥品降價期間，小幅落後大盤。
（3）1989年-1995年，大熊市，醫藥股約好於大盤。
（4）1995年-2000年，醫藥股遠超大盤。
（5）2000年-現在，幾乎和大盤持平。
在日本經濟停滯不前的 20 年當中（從1989年開始 ），日本大盤指數的重心是在不斷下移，而醫藥板塊重心整體上移，體現了醫藥成長股屬性（上表沒有特意說明）。
明顯獨立走勢的原因是創新藥優異表現的拉動。投資醫藥股也是最佳時機，日本是在 1995-2000 年期間。成長是企業發展的原動力，也是催生股價向上的原動力。
從過去1995年到現在，醫藥股的走勢當中可以看出，武田制藥、安斯泰來、衛材制藥、三菱田邊和中外制藥股價表現亮眼，成為大牛股，企業創新是內因。
美國醫藥股的歷史 美國這個全球最大的單一市場，全球最強的金融系統，全球最高標準FDA的加持下，共同形成了美國醫藥股稱霸全球的規模（高效的資本市場並購+分拆），引領全球的創新能力（便捷的資金募集+高標準審核+巨大的盈利空間），形成一個獨特的美股醫藥生態。 二戰後，美國經濟高速穩定發展，70年代初，注重名望與成長性的「漂亮」50概念股票被炒到頂峰，其中醫藥股僅次於消費品位列第2。 80年代，估值持續低迷，1980年《拜-杜法案》和《斯蒂文森-韋得勒科技改革法》保護知識產權，推動研究成果市場轉化。1984年通過了《藥品價格競爭與專利期補償法案》在鼓勵新藥研發和節省醫療費用的仿制藥之間取得平衡。這些都是對行業影響深遠的政策。 90年代，行業並購潮起，標誌性的事件就有百時美和施貴寶，90年代世界前10的藥企市場占有率大幅提高，2003年達到50%，醫藥巨頭大幅溢價大盤，現在的很多行業巨頭都是脫胎於那個年代。 金融危機後，「專利懸崖」步步緊逼，「新藥管道」漸漸乾枯，與之相對的是互聯網行業迅猛的發展，醫藥行業進入美股歷史上少有的相對大盤折價的區間，但是歐巴馬醫改橫空出世，一把又把醫藥股拉了回來。 縱觀美股醫藥股歷史走勢，無數長牛股，相對大盤常年維持30-40%左右的估值溢價，80年代把行業發展基礎的各項政策梳理清晰後，打通了商業化、融資的流程，為行業提供了長期良性發展的基礎，依托著全球最大的醫療市場，吸引著各類機構為醫藥創新進行奮鬥，不斷突破人類對疾病的邊界，順帶著各種神藥再去全球收割一波，現在已經形成了若干個建立了全球銷售網路的跨過巨頭+各種細分領域創新小公司的行業結構。與巴菲特齊名的戴維斯曾經說過，熊市能使投資者發大財，但他們在那時卻沒有意識到這一點。1980年代房地產熊市蔓延到銀行，使得約翰·聶夫可以買到便宜的花旗銀行。1990年代初，克林頓政府誤導性的醫療改革項目導致醫藥股走熊，默克、輝瑞的股票均下跌了40%-50%。對集采的擔憂導致醫藥股出現絕佳投資機會，可惜很多人視而不見。（作者：大巧似拙）
