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今年的市場從1月底出現高點之後就呈現震蕩下跌模式，而對於市場參與主體的私募多頭策略而言也迎來了艱難時刻，不過對於量化對沖私募基金而言，在經歷了去年的挫折之後，在今年的市場中積極調整策略，從而在市場中再度「雄起」。
量化對沖策略迎來大利好
最近市場上比較重要的事情之一是中金所下調股指期貨的保證金比例和手續費。
12月2日，中金所發布了調整股指期貨交易保證金和手續費標準的公告，一是自2018年12月3日結算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統一調整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統一調整為15%；二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約50手，套期保值交易開倉數量不受此限；三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之四點六。
這對於量化對沖私募基金而言，有著怎樣的影響呢？
（圖片來自：攝圖網）
安誠數盈基金總經理王鋒指出，影響有兩點，首要影響就是保證金降低了，如果用股指期貨對沖，倉位現在可以做高一點。另外一個很重要的就是股指期貨流動性增加了，股指CTA這塊可以作為一個單獨策略了，這是一個非常值得期待的事情。
不過王鋒也指出，在樂觀的同時也要保持理智，主要有兩方面考慮，首先是，隨著股指期貨恢復常態化，在這種情況下以前策略是否還能在未來市場里有效。另外就是要有耐心，因為並不是股指期貨的流動性一下子就能上來，從投資者角度來說，一方面是需要有更多參與者，包括一些海外參與者，他們能夠參與到股指期貨市場。另外一個平均手續費並沒有降那麼多，所以在這種情況下，需要做到一個在這種市場比較適合的股指CTA策略。
陳曦進一步指出，期指恢復常態化之後貼水會縮小，貼水縮小會帶來好處，因為會有更多投資者進來，保證金降低了就意味著原來要30萬做一手，現在只要15萬做一手，因為股指期貨有杠桿，可以用期貨抄底，現在貼水縮小，對量化對沖策略是一個春天來了。第三是，從保證金下降，貼水率下降還有衝擊成本下降來講，這對整個量化對沖策略是最大利好。
2019年市場波動或加大
對於中金所下調股指期貨的保證金比例和手續費，給量化對沖私募基金帶來機遇，而對於2019年的市場，量化對沖私募基金會有怎樣的打算呢？他們眼中的市場機會是怎樣的呢？
（圖片來自：攝圖網）
對於全球金融市場看法，安誠數盈基金總經理王鋒認為，市場也是有很大分歧，會給市場帶來比較大的波動。在這樣的情況下，對於量化對沖基金而言，策略可能有兩個，第一個是偏向來量化對沖策略，股指期貨也恢復常態化了。第二個是中短周期商品CTA策略，因為現在整個市場品種越來越多，活躍度逐漸增加，中短CTA的優勢是能夠適應市場比較快頻率切換，市場震蕩比較強，市場高頻率切換會發生比較多。
上海雷根投資李金龍告訴火山君，結合自身的策略以及2019年市場，我認為，首先可以把風險等級劃分三個，2019年重點配置的策略，第一塊把它叫做低風險，這種偏向於做期權，可能規模不一定很大，不過可以風險降得很低，我們會結合期權策略，比如說波動率、套利，然後開展期權產品方向。第二塊策略是混合類策略，配置比例上60%~70%可能A+H股，剩下20%可能配一些中高頻CTA策略，剩下10%左右配置一些低風險策略，這就是混合策略；第三塊就是，我們把它叫做中等風險高收益的產品，這類主要圍繞港股一些IPO的策略。
每經記者 楊建 每經編輯 吳永久
（本文封面圖片來源：攝圖網）
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