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（一）大盤及行業指數走勢
下表列示了本周大盤指數每日漲跌幅情況，並附上月初和年初至今累計漲跌幅數據，供參考：
作為對照，下表列示了申萬醫藥行業（一級）指數以及下面六大子行業指數同期的漲跌幅情況：
金證簡評：中美衝突局勢緩和，行業跟隨大盤起舞。本周中美兩國主管人互通電話，向外界傳遞了貿易衝突局勢緩和的正面信號。受此影響，投資者預期開始轉為正面，令全球股市集體飄紅。上證綜指本周大漲近3%，收復2600整數關口，報2676.48點，深證成指和創業板指漲幅分別收漲4.83%和6.74%，分別報7867.54和1348.28點。醫藥生物板塊本周被周五大盤的走勢「激活」，申萬醫藥生物行業指數本周大漲7.40%，報6546.81點，漲幅跑贏滬指4.41個百分點，跑贏深指和創業板指2.57和0.66個百分點。
板塊估值方面，截至周五盤後A股全市場市盈率（TTM）微升至11.83倍，而醫藥生物板塊為28.91倍，估值溢價率跟隨降至144.41%。各子行業估值得到程度不一的修復，分板塊具體數據為：化藥28.81倍，中藥20.16倍，生物制品48.47倍，醫藥商業18.69倍，醫療器械36.30倍，醫療服務75.59倍。
本周醫藥生物行業三級子行業全部上漲，其中醫療服務版塊本周漲幅最大，而中藥版塊漲幅最小。從後市走勢觀察，隨著全國帶量採購政策的確定，部分品種特色原料藥有望加速進口替代，高壁壘特色原料藥企業將優先受益；同時未來公立醫院盈利能力及醫生待遇或出現下降，利好醫療服務領域優質公司人員引進和技術迭代。而在醫藥商業板塊，隨著處方藥外流趨勢的確立，部分增速較快、經營性現金流出現明顯改善，估值合理的細分龍頭企業可能將分走行業大部分估值溢價。
（二）監管與行業政策動態
1.國家主管人：上交所將增設科創板，並實施註冊制
據多家媒體報導，首屆中國國際進口博覽會於11月5日在上海開幕。開幕儀式上，國家主管人發表主旨演講時表示，為了更好發揮上海等地區在對外開放中的重要作用，中央作出決定，一是將增設中國上海自由貿易試驗區的新片區，鼓勵和支持上海在推進投資和貿易自由化便利化方面大膽創新探索，為全國積累更多可復制可推廣經驗。二是將在上海證券交易所設立科技創新板（簡稱「科創板」）並試點註冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。三是將支持長江三角洲區域一體化發展並上升為國家戰略，著力落實 新髮展理念，構建現代化經濟體系，推進更高起點的深化改革和更高層次的對外開放，同「一帶一路」建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設相互配合，完善中國改革開放空間布局。
有業內人士分析透露，此前上海股權托管交易中心於2015年12月推出過科技創新板，目的在於試點推動全國科技金融改革創新。彼時上海股交中心的科技創新板聚焦在科技創新企業，一開始取名「四新板」，考慮到要輻射全國，故更名為「科技創新板」，將登陸上海股權交易中心。由於目前該中心已經有「E板」和「Q板」，所以科創板也稱為「N板」，預計未來Q板的4500家企業全部可轉到科技創新板來。由於科技創新型企業各有特點，所以在科創板掛牌將分為「基礎性掛牌條件」和「個性化掛牌條件」。企業在基礎性條件全部符合的前提下，符合任何一項個性化掛牌條件即可。其中，基礎性條件包括：必須是科技創新型企業，必須是淨資產不低於300萬的股份制公司，符合證券市場對企業的共性化要求，如公司治理規範、股份發行轉讓合法合規等。
與中小板、創業板不同，科技創新板對於企業營業收入、淨利潤、經營活動產生的現金流量淨額等財務指標沒有具體要求，但很重視投資者利益的保護，強調企業的規範運作情況、成長性及未來發展前景。據介紹，一般還是通過對企業所處的行業、財務情況、主要股東及管理層等多種因素的考察來進行判斷。當然，公司當下的財務情況也是綜合把握和判斷企業是否符合掛牌條件的因素之一。
2. 證監會：對4宗違法違規案件作出行政處罰，金亞科技原審計師立信名列其中
在11月2日的例行新聞發布會上，證監會通報了對4宗違法違規案件的處罰決定：
（1）依法對立信會計師事務所未勤勉盡責案作出處罰：沒收其業務收入90萬元，並處以270萬元罰款，對直接負責的主管人員鄒軍梅、程進給予警告，並分別處以10萬元罰款；
（2）依法對中新融鑫未按規定披露信息及限制期交易案作出處罰：對公司信息披露違法行為給予警告，並處以40萬元罰款，對直接負責的主管人員喻煒、韓仁東給予警告，並分別處以20萬元罰款，對其限制期限內買賣股票行為給予警告，並處以2400萬元罰款，對直接負責的主管人員喻煒、韓仁東給予警告，並分別處以20萬元罰款；
（3）雲南證監局依法對羅平鋅電環保信息披露違法違規案作出處罰，對羅平鋅電責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款，對直接負責的主管人員楊建興、李尤立、喻永賢給予警告，並分別處以10萬元罰款，對其他直接負責人員洪鞏堤等7人給予警告，並分別處以5萬元罰款，對其他直接責任人員張金選等10人給予警告，並分別處以3萬元罰款；
（4）黑龍江證監局依法對大通期貨違規向股東借款案作出處罰，對大通期貨給予警告，沒收違法所得23.08萬元，並處以46.16萬元罰款，對直接負責的主管人員何顯峰給予警告，並處以5萬元罰款，對其他直接責任人員杜濱、張鵬給予警告，並分別處以3萬元罰款，對其他直接責任人員叢紅葉等4人給予警告，並分別處以1萬元罰款。
上述案件中，值得關注的是立信會計師事務所因審計金亞科技而落案受罰的最終處理結果。根據證監會官方定性，立信在審計金亞科技2014年度財務報表時，未盡勤勉盡責義務，存在未按要求執行貨幣資金函證程序等違反會計準則規定的行為，出具了存在虛假記載的審計報告。其餘案件中，中新融鑫及其一致行動人作為合計持有上市公司5%以上股份的股東，在其累計增持股份達到5%時未停止交易並按規定履行信披義務；羅平鋅電未按規定披露對公司生產經營影響重大的10萬噸含鉛廢渣整改處置情況，未按規定披露羅平鋅電富樂采礦廠及相關子公司被環境保護等主管部門作出行政處罰的情況；大通期貨違規向其股東工大集團、工大風投借款5500萬元，構成了《期貨交易管理條例》第六十六條規定的違法行為。
3. 新版基藥目錄11月正式施行，多地已跟隨響應調整
11月1日起，國家衛健委此前發布的新版《國家基本藥物目錄（2018年版）》正式施行。
基本藥物是適應基本醫療衛生需求，劑型適宜，價格合理，能夠保障供應，公眾可公平獲得的藥品。基藥目錄是各級醫療衛生機構配備使用藥品的依據。新版基藥目錄在10月25日一經發布，便引起高度關注。與2012年發布的目錄相比，新版目錄共調入藥品187種，調出藥品22種，品種數量由原來的520種增加到685種。目錄結構也進行了調整優化，突出常見病、慢性病以及負擔重、危害大的疾病和公共衛生等方面的基本用藥需求，注重兒童等特殊人群用藥，如新增品種包括12種腫瘤用藥、22種臨床急需兒童用藥等。「目錄品種增加有利於分級診療，向重大疾病傾斜可以降低患者的疾病負擔，同時促進公立醫院對基本藥物的使用。」山東大學醫藥衛生管理學院副教授左根永表示。
綜合各大媒體的報導來看，目前已有山東、內蒙古、重慶、河南、廣東、海南等多個省份予以響應，對新版目錄進行調整，並掛網採購。其中，重慶明確要求，從2018年11月1日起正式實施2018年版目錄，原《國家基本藥物重慶市補充藥物目錄》（2013年版）自2018年11月1日起自動廢止。天津市在《關於完善國家基本藥物制度的實施意見》征求意見稿中要求，根據國家基藥目錄調整情況，完善全市基藥目錄調整機制。新版國家基本藥物目錄公布後，天津市原則上不再制定增補目錄。
山東則規定，自11月1日起，未納入685國基目錄的原「山東省增補藥物」，不再保留省集中採購平台「基本藥物屬性」 。此外，山東還要求在省平台取消對基層醫療衛生機構採購非基本藥物的品種限制，各地可在全面配備基藥基礎上，自行選擇以市、縣（市、區）或醫聯體、醫共體為單位，統一公立醫院和基層醫療衛生機構採購目錄。
4. 「帶量採購」正式方案或陷入難產，僅武漢率先行動
原定中秋後、國慶前要公布的國家「帶量集采」正式方案，直至今日也遲遲未見蹤跡，反而武漢市先行一步，正式開展第一批藥品帶量採購，涉及48個品種。
9月11日，國家醫保局主導下的11城市帶量採購會議紀要稿流傳開來，在這之後的一周，A股醫藥板塊迎來大跌，醫藥上市公司市值蒸發幾千億，市場普遍歸咎於該網路版的帶量採購。從藥企們回應的觀點看，千紅制藥、以嶺藥業、葵花藥業、桂林三金、一品紅等以專利藥、中成藥、獨家產品等為主的企業，均表示帶量採購對公司的影響有限。帶量採購影響的主要還是仿制藥企業，由於對市場預期不明朗，對於國家試行的帶量採購，藥企的普遍存在顧慮與擔憂情緒。
按照之前的試點方案，「不分質量層次、唯一中標、70%市場」是國家帶量採購的三個主要思路，公布的第一批採購清單涉及33個一致性評價通用名藥品。對於「唯一中標」、「價低者中標」，不少藥企人士表示擔憂。國內某藥企代表直言：「大方向上是仿制藥降價、替代原研沒錯，但如果優質企業按照這個規則以最低價中標，傷害很大。而未通過一致性評價的品種因為不參加集采，會不會出現可能賣的價格更高的情況?」。也有藥企代表認為，最低價中標與質量導向相背離，企業會加大精力控制成本，精力不會在質量上，也許產品會合格，但卻不是最優質量。還有藥企代表擔憂，企業的生產成本在增加，如人工、原料藥等都在漲價，如果依靠低價競爭的話，會導致「面粉比麵包貴」，量是越做越虧。
在這種環境下，成為全國首例的武漢就顯得尤為突出。10月17日，武漢市藥品帶量採購服務平台連發三文，發布了第一批藥品帶量議價《實施細則》《報價工作的通知》，並公布了《武漢市第一批帶量議價品種參考採購量》，共涉及48個品種。根據發文要求，藥品採購量價關係參考2017年採購量及採購總金額，企業報價價格即醫院採購價格（含配送費用）；報價不得高於現行中標價/掛網價。本次公布的帶量採購品種目錄分為兩個，目錄一為包括多西他賽等治療腫瘤藥物和阿托伐他汀鈣類、阿德福韋酯的治療高血脂、乙肝等慢性病、常見病的藥物。目錄二包括注射用血栓通、單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉鹽、丹參川穹等常被列為輔助用藥的大品種。
至於採購規模與金額，根據公布的部分品規採購量及採購總金額，有4個品規採購金額過億。具體是：阿托伐他汀鈣片（20mg）為1.40億元；單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉鹽的注射液及粉針劑分別為1.61和1.14億元；羅庫溴銨注射液為1.02億元。其中，常被列入輔助用藥的單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉鹽，在這一通用名下，不同品規產品採購金額總計超過3億元，成為本批次帶量採購金額最高的品種。
5. 滬深交易所：本周監管措施執行情況
（1）上交所（3家）
東方金鈺（600086）：就公司重大資產重組信息披露和停復牌事項明確監管要求下發監管工作函（函件全文未公開）；
益民集團（600824）：公司董事在定期報告披露前30日內大量買入公司股票，已構成定期報告窗口期違規增持公司股份，且違規增持的股票數量較大，予以通報批評，將通報中國證監會，並記入上市公司誠信檔案；
中珠醫療（600568）：就公司控股股東股份轉讓事項明確監管要求下發監管工作函（函件全文未公開）。
（2）深交所（12家，因篇幅所限僅列示部分）
中鋼國際（000928）：公司獨立董事配偶定期報告披露前30日內短線買賣公司股票，；
金宇車城（000803）：公司對2017年度財務數據進行了差錯更正。該調整事項導致2017年度歸屬於母公司股東的淨利潤減少489.91萬元，占調整前淨利潤的22.53%；
三木集團（000632）：上市公司及控股子公司向關聯股東及第三方提供多筆財務資助，交易完成後才履行股東大會審議程序和信披義務；
恒順眾昇（300208）：公司股東連續多次向金融機構質押與解除質押所持有的股份，交易完成兩個月後方才告知上市公司。
（三）行業及同業公司動態
1. 雲南白藥：擬508億合併母公司白藥控股，平安投反對票，董事長人選成關注焦點
11月1日晚，雲南白藥（000538.SZ）披露重組預案，擬作價508.13億元吸收合併控股股東雲南白藥控股有限公司（下稱「白藥控股」），進而做到白藥控股的整體上市。雲南白藥最早於9月18日發布白藥控股整體上市的公告，原計劃在10月19日前披露有關方案，但因「交易結構和相關事項非常複雜」多次延期，如今這一讓市場關注的大動作終於浮出水面。
根據預案，此次交易由白藥控股定向減資和吸收合併兩個部分組成，二者互為條件，若其中任何一項交易因任何原因終止或不能實施，則另一項交易將終止實施。首先，為確保交易完成後，雲南省國資委與新華都及其一致行動人所持有上市公司的股份數量一致，白藥控股將定向回購新華都持有的部分百藥控股股權並在白藥控股層面進行減資。待減資完成後，雲南白藥作為吸收合併方，將通過向白藥控股的三家股東雲南省國資委、新華都及江蘇魚躍發行股份的方式對白藥控股實施吸收合併。
白藥控股系持股型公司，不從事具體的生產經營業務，主要通過上市公司開展相關業務，目前除雲南白藥及其控股子公司外還控股14家子公司，涉及茶葉生產、健康養生、金融投資等領域。經初步預估，白藥控股母公司100%股權的淨資產帳面價值為203.58億元，預估值為542.69億元，增值率166.57%，定向減資的預估值為508.13億元，對應雲南省國資委、新華都、江蘇魚躍的增發對價分別為244.21億元、209.66億元、54.27億元。為此雲南白藥將向交易對方合計發行近6.66億股份支付全部對價，每股發行價格為76.34元，相較於公司停牌前70.23元的股價溢價約7.80%。交易完成後，白藥控股持有的雲南白藥4.32億股股票將被註銷，故交易後實際新增股份數量為2.33億股。
白藥控股自2016年啟動混改以來，目前已形成雲南省國資委、新華都及江蘇魚躍45%：45%：10%的股權結構；白藥控股目前持有雲南白藥41.25%的股權，二者均無實際控制人。雲南省國資委、新華都所認購的上市公司新增股份自本次發行結束之日起至2022年12月27日（含）期間不得轉讓，江蘇魚躍則至2023年6月26日（含）期間不得轉讓。這將保證雲南白藥股權結構在一定時期內保持穩定。
除股權結構穩定性外，市場關注的另一大重點在於雲南白藥管理層是否會出現變動。根據界面新聞等媒體此前發布的報導，今年6月11日，新華都實控人陳發樹取代王建華成為白藥控股法定代表人，並被選舉為白藥控股董事長，任期至2020年4月。而在白藥控股董事會層面，則根據雲南省國資委、新華都、江蘇魚躍的股權比例對應形成了「2+2+1」的格局。此次預案並未明確交代，交易完成後雲南白藥管理層面是否會出現變動，只表示在吸收合併完成後，白藥控股的全體員工將由雲南白藥接收。白藥控股作為其現有員工雇主的全部權利和義務將自本次合併的交割日起由雲南白藥享有和承擔。
外界普遍關注，在雲南白藥吸收合併白藥控股後，身為「全體員工」之一的陳發樹是否會上任董事長，公司董事會結構是否也會出現變化。目前雲南白藥董事會共有11名成員，包括7名董事和4名獨董。除了同時擔任董事長的王明輝和總經理的尹品耀這兩名董事外，另外5名董事均與交易各方存在一定的關聯關係。其中王明輝、楊昌紅、王建華均在白藥控股有過任職經歷或仍舊在職，邱曉華則為民生證券首席經濟學家、新華都商學院教授。新華都商學院系福建省發樹慈善基金會向閩江學院兩期捐資七億元創建而成，而陳發樹則為基金會的法定代表人和董事長，二者存在關聯關係。此次交易完成後，雲南白藥董事會無論是進行擴容還是更換，都將影響到公司的股權穩定和經營決策。
更令人關注的是，雲南白藥董事會在關於此次交易的表決中，除了關聯董事王明輝、楊昌紅、王建華、邱曉華回避表決外，另外7名董事中宋成立對包括此次交易預案在內的有關11項議案均投出反對票，理由是其認為公司沒有將重組後對股東的價值回報闡述清楚。宋成立現任平安信托有限責任公司總經理，中國平安集團為平安信托的控股股東。目前，平安集團下的平安人壽持有雲南白藥9.40%的股份，此前於8月27日還稱計劃減持不超過1041萬股（即不超過1%）。
值得一提的是，在停牌期間，雲南白藥牙膏因添加處方藥氨甲環酸而被質疑，一度引發品牌危機。加之今年前三季度公司做到營收197.24億元，同比增長不到10%；歸母淨利潤為27.32億元，同比增幅不足5%。在此次停牌前，雲南白藥股價已連續三個多月下跌，停牌前股價報收70.23元/股，相較於5月底的峰值累計下跌超過40%；市值也跌至千億之下，目前為731億元。在此次交易或被市場視為利好、以及產品質疑、業績平淡、股東減持的交織下，復牌後股價走勢值得關注。
或是出於對股價的擔憂，雲南白藥在披露重組預案的同時還發布了回購預案，擬以不超過76.34元/股的價格回購不超過15.27億元，用於設立員工持股計劃。但該預案並未設定下限，能否起到穩定股價的作用尚難以預計。
2. 恒瑞醫藥：股價順勢反彈，高管趁勢減持
前期持續下跌調整的醫藥行業市值老大恒瑞醫藥（600276.SH）最近迎來強勢反彈，公司高管開始將減持計劃付諸實施。自10月30日以來，恒瑞醫藥股價連續四個交易日上漲，尤其是11月2日公司股價大幅高開，截至收盤漲幅達到8.16%，報收67.60元/股，市值約為2489億元，系目前A股醫藥行業中僅有的兩家千億市值企業之一（另一家為邁瑞醫療）。
股價反彈之際，高管股東也開始減持。數據顯示，公司副董事長蔣新華、副總經理孫緒根分別在11月1日和11月2日減持了4萬股、1.5萬股，交易均價分別為63.97元/股、66.60元/股，分別套現近256萬元、100萬元。這意味著恒瑞醫藥此前發布的股東減持計劃開始落地。10月11日，公司發布公告稱，因個人資金需求，合計持股1325.12萬股（占公司股本的0.36%）公司董事及高管蔣新華、周雲曙、蔣素梅、李克儉、劉疆、袁開紅、孫傑平、戴洪斌、孫緒根、周宋等10名股東計劃自11月1日至12月31日期間以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過約225.32萬股（占公司股本的0.06%），見下表：
此次率先減持的蔣新華、孫緒根在此次減持前分別持有恒瑞醫藥150.93萬股、90.57萬股，計劃減持上限分別為20萬股、15萬股，意味著後續還可能繼續減持。實際上，這已經是今年以來恒瑞醫藥董監高股東發起的第二輪減持。更早前的7月21日，當時合計持股1432.32萬股（占公司股本的0.39%）的前述10名董事高管以及副總經理張永強（後於8月9日離任）等11名股東計劃自8月13日至9月28日期間以集中競價交易方式合計減持不超過234.91萬股（占公司股本的0.06%）。
這輪減持結果顯示，僅有蔣新華、蔣素梅、李克儉、袁開紅4名股東合計減持了14.59萬股，套現金額約990.53萬元；蔣新華減持數量最多為8萬股，套現542.72萬元，其他7名股東並未減持，當時正值因市場調整公司股價震蕩下跌之時。但這些股東似乎「意猶未盡」，在第一輪減持計劃完成後不久，又發起第二輪減持計劃。而在此次計劃進入實施期後，在第一輪減持股份數量最多的蔣新華也最為積極，目前其已合計減持12萬股，總計已套現798.58萬元。這兩次減持給出的理由均是個人資金需求，但顯然，高管股東的減持在一定程度上也影響了投資者的信心，公司股價持續回調至10月底，而近期出現反彈除了受到整體市場有所回暖之外，還受到其他多個因素影響。
業績上，恒瑞醫藥前三季度表現穩定，不少機構認為超預期。今年前三季度公司做到收入124.59億元，淨利潤29.12億元，同比增長25%左右。據Wind盈利預測，今年公司有望做到淨利潤39.46億元，同比增長近23%，增幅基本與去年持平。消息面上，11月1日民營企業家座談會在京召開，恒瑞醫藥董事長孫飄揚作為醫藥界民營企業家代表出席並作了作了主題為「營造產業自主創新環境，提升民族藥企核心競爭力」的發言。
恒瑞醫藥常年穩坐醫藥行業市值頭把交椅，但公司作為國內公認的創新藥龍頭企業，目前收入結構仍以仿制藥為主，業績增長很大程度上也依靠銷售驅動：今年前三季度銷售費用約為46.42億元，占營收的比重達到37%。與此同時，研發費用雖然也保持增長，但與銷售費用相比差距明顯。今年前三季度公司研發投入約17.37億元，不足銷售費用的四成，占公司營收的比重不到14%，在整個醫藥行業中並不十分突出。不過，多家券商機構仍看好恒瑞醫藥未來的業績增長態勢，認為公司研發投入逐漸進入收獲期，仿制+創新+出口的產品組合將推動公司未來業績持續增長，並繼續享受龍頭的估值溢價。
3. *ST長生：股票「戴帽」復牌，料將跌停後退市
11月1日晚，ST長生（002680.SZ）稱，因未在法定期限內披露定期報告，股票於9月3日起停牌，且在其後兩個月內依舊無法披露定期報告；根據關規定，公司股票自11月5日開市起復牌，並被實行退市風險警示處理，股票簡稱變更為*ST長生。
簡評：ST長生原定於8月31日披露2018年半年度報告、10月31日披露2018年第三季度報告，但由於狂犬疫苗事件被調查，導致定期報告編制工作陷入停頓。此前的10月16日，國家藥監局和吉林省食藥監局依法對公司作出行政處罰，並處於91億元的巨額罰款，證監會也作出相應處罰。11月5日復牌後，連續跌停將會是ST長生難以擺脫的命運，公司存退市風險。
4.本周藥企產品研發申報、審評審批進展情況
新藥註冊進展：本周有華海藥業（600521.SH）、普利制藥（300630.SZ）和以嶺藥業（002603.SZ）共3家公司披露了新藥獲批註冊的消息，見下表：
值得一提的是，華海藥業和復星醫藥兩家龍頭公司本周有主動撤回註冊申請的情況。11月2日晚，復星醫藥（600196.SH）稱，控股子公司大連雅立峰生物制藥有限公司最近收到國家藥監局關於同意撤回帶狀皰疹減毒活疫苗申報臨床提交申請的審批意見通知件，公司將在完成凍幹保護劑配方優化及相關臨床前研究後另行提交臨床試驗申請。該疫苗為公司自主研發的預防用生物制品，主要用於預防帶狀皰疹。
10月31日晚，華海藥業披露公告稱，最近收到國家藥監局關於公司申請主動撤回賽洛多辛膠囊註冊申請的審批意見通知件，同意該產品註冊申請撤回，終止註冊程序。公司表示，主動撤回系為進一步分析賽洛多辛膠囊的臨床試驗數據，深入評估和優化此藥物的臨床安全性。該產品主要用於治療良性前列腺增生症（BPH）引起的症狀和體征。
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