美國大豆還沒進來，東北國產大豆收購價格卻已經開始下跌了

★★★飼料市場有話說

今以下幾則消息對於未來豆粕市場不利，諸多分析表明，隨著中美貿易摩擦緩和，中國有望重啟美豆採購，全球大豆供應壓力將逐漸傳導至國內蛋白市場，加上目前南美大豆播種順利，有望提前上市，而國內非洲豬瘟疫情持續，生豬調運受限，消費不佳，豆粕供大於求的格局凸顯，近期將緩慢下跌探底。

美國大豆協會歡迎中美就經貿問題達成共識

據新華社電美國大豆協會12月3日發表聲明，歡迎中美兩國主管人日前就經貿問題達成共識，呼籲盡快修復兩國貿易關係，並達成長期互利協議。

美國大豆協會主席海斯多費爾在聲明中說，兩國主管人同意採取措施為貿易摩擦降溫，這是美國豆農經歷了數月大豆價格下滑和出口受阻後收到的第一個「積極訊息」。

聲明表示，希望兩國能通過談判達成長期協議，重建互惠的經貿關係。今年7月以來，美國大豆協會多次表態，力陳美國政府對中國輸美商品加征關稅的做法勢必損害美國農民的利益，並呼籲尋求「非關稅解決方案」。

中美兩國主管人日前在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯舉行的元首會晤中，就經貿問題達成共識，停止相互加征新的關稅，並就如何妥善解決存在的分歧和問題提出了一系列建設性方案。

2019年國內豆粕消費增速將放緩

2018年美豆豐產，但由於中美貿易戰美豆出口不佳，美國期末庫存和庫存消費比位於歷史高位。目前南美大豆播種和生長情況良好，疊加關鍵生長期大概率出現厄爾尼諾氣候現象，市場普遍認為南美豐產可期。全球大豆平衡表庫消比同樣在歷史高位，從基本面上制約大豆上漲空間。

2018年的中美兩國貿易戰對全球都產生深遠影響，G20峰會兩國主管人會談進展順利，達成了停止進一步加征關稅的成果，不過未來貿易戰仍存在變數值得密切關注。此前受貿易戰影響南美積極擴大大豆播種面積，努力尋求向中國直接出口豆粕；而如果貿易戰持續，美國龐大的大豆庫存還有待消化，19/20年度新作大豆播種面積則可能明顯下降。國內從2018年10月起已經陸續出台了一系列政策應對貿易戰將帶來的國內大豆豆粕供給缺口。我們預計2019年大陸將繼續鼓勵擴大國產大豆種植面積，同時繼續豐富大豆進口來源國，放開直接進口豆粕也並非全無可能。需求端則需要重點關注飼料工業協會團標對豆粕添加上限的落實和執行，不過考慮到非洲豬瘟蔓延不利疫區主產省的補欄需求，2019年生豬存欄可能持續下降，也不利豆粕消費。

價格判斷上，中美兩國在G20峰會上會談進展順利，從市場情緒上利空豆菜粕。如果未來兩國互相撤銷此前征收的報復性關稅，中國重啟採購美豆，則CBOT大豆盤面價格及美豆貼水報價都將上漲，相應的巴西貼水將大幅下降。不過由於10月中旬起豆粕價格大幅下跌，遠期進口巴西豆盤面榨利轉差；未來就算重啟進口美豆，CBOT及美豆貼水的上漲也將侵蝕壓榨利潤；疊加春節前下遊還存在一定的備貨需求，因此我們認為短期豆粕期價持續大跌的概率並不大。但考慮到明年春節後下遊養殖需求可能極為低迷，現貨基差大概率將不斷下跌。

策略：中美貿易關係緩解利好美豆利空國內豆菜粕，另外2019年春節後生豬存欄可能明顯下降，不利豆粕需求，屆時現貨基差大概率下跌。如果貿易戰緩解則豆粕將重新跟隨美豆走勢，屆時價格走勢則需關注南美天氣、美國新作播種面積、單產調整等。風險點：貿易戰變數，南美天氣、美國新年度播種面積及單產等。

美國大豆還沒進來 東北國產大豆收購價格卻已經開始下跌了

根據每日糧油最新監測的數據顯示，自進入11月份以來，大陸東北地區大豆收購價格整體呈回落的態勢，這樣讓大豆生產者補貼帶給人們的喜悅下降了至少五成。

大豆生產者補貼大幅提高 讓大豆種植收益與玉米基本持平今年大陸在東北及內蒙古地區大幅提高大豆生產者補貼，多數地區的大豆生產者補貼是玉米生產者補貼的兩倍以上，這讓今年種玉米的農戶鬱悶不止，也讓種大豆的覺得自己今年種對了！

據來自黑龍江當地媒體的報導顯示，由於大豆生產者補貼的大幅提高，使得今年大豆的種植收益已經持平、甚至高於玉米！

根據每日糧油的監測消息顯示，目前黑龍江地區大豆收購價格在1.7-1.8元之間，而玉米的收購價格則位於0.8-0.9元之間，兩者之間的畝收入均在1000元左右（未扣除種植成本）。

賣糧之時，才知大豆和玉米誰更受市場歡迎

盡管今年的玉米和大豆種植收益在測算上持平，但真正能夠變現的還是手中的糧食能銷售出去。

據來自產區的消息顯示，今年秋糧上市以來，各地新玉米不但價格一路走高，市場更是搶購風潮頻起，為讓農民盡快銷售手中的玉米，從管飯到給補貼、再到發獎金，廠家手段層出不窮。

反觀大豆市場，去年的收購價格最高到1.9元，今年最高1.85元，隨後下跌至1.81元，而最新消息則顯示明天收購價格將繼續下跌至1.79元價位。

美豆進口不可避免，未來國產大豆該如何發展

美國農業部長SonnyPerdue周一表示，大陸有可能在元旦前後恢復採購美國大豆。看來美豆重返國內市場也只是時間問題。

這也意味著，若國產大豆未在差異化市場上有所作為，那麼國產大豆的春天也將難以來臨。從目前市場來看，今年的大豆補貼或許能補貼部分農戶的基礎收益，但明年當大豆市場恢復原有的市場運轉模式時，國產大豆又該何去何從呢？