那頭號稱會飛的豬，終於還是被市場資金們集體拋棄了！

那頭號稱會飛的豬，終於還是被市場資金們集體拋棄了！

最近，以貴州茅台為代表的白酒股持續大跌，市場開始傾向於認為白酒類股票的大牛市即將結束，轉而進入漫長的熊市。

隨著這兩天茅台、五糧液財報的出爐，大幅萎縮的營收和淨利潤數據坐實了市場的這一預判。

2018年的冬天，白酒股真的要涼涼了！

茅台增長陷入停滯

10月28日周日，貴州茅台披露公司三季報，財報顯示，2018年第三季度，公司做到營收188.45億元，同比增速僅為3.2%，三季度歸屬股東淨利潤為89.69億元，同比增幅僅為2.7%。而去年同期，公司三季度營收及淨利潤增長分別高達115.8%及138.5%。

在預收款項方面，公司三季度預收款項為111.675億元，較年初的144.29億元，大幅下跌。

報告期內，貴州茅台做到營業收入522.42億元，同比增加23.07%，淨利潤為247.34億元，同比增加23.77%。而相比之下，去年同期，公司做到營業收入424.5億元，同比增長59.4%；淨利潤為199.8億元，同比增長60.31%。而之前中報顯示，公司做到營業收入333.97億元，同比增長38.06%；做到營業利潤228.80億元，同比增長 41.90%。

在淨利潤方面，考慮到現在前三季度的數據以及市場預測360億元的下限，如果公司想要達到市場預期，公司4季度淨利潤需要達到約113億元，而需要注意的是去年4季度公司淨利潤僅為76.4億元。考慮到現在的狀況，公司達到市場預期的困難重重。

從公司產品結構上看，今年前三季度，茅台酒營業收入為462.65億元，系列酒營業收入59.3億元，茅台酒貢獻了公司營收的88%，依然占據主導的地位。

上周以來，貴州茅台經歷5連跌，周跌幅達8.94%創年內跌幅記錄。茅台下跌帶動整個白酒行業全線下挫。

五糧液增速大幅放緩

五糧液第三季度淨利潤23.8億元，同比增長19.6%；第三季度營收78.3億元，同比增長23.2%，兩項增速較二季度和今年上半年的增速有所放緩。

2018年五糧液中報顯示，五糧液上半年做到收入214.21億元，同比增37.13%；歸母淨利潤71.10億元，同比增43.02%。

單季度來看，五糧液二季度做到收入75.24億元，同比增37.73%；歸母淨利潤21.39億元，同比增55.20%。

今年前三季度，五糧液總營收為292.5億元人民幣，同比去年增長33.09%；前三季度淨利潤為94.94億元，同比增加36.32%。前三季度五糧液的淨資產收益率為16.07%，同比增加1.98個百分點。

財報顯示，報告期內五糧液的應收帳款和預付款項等財務指標有大幅變動。公司註釋稱，應收帳款增加主要系本年非酒類產品採用先貨後款結算方式而造成；預付款增加，主要系本年購買原材料等預付款項增加。

報告期內，五糧液的預收帳款也減少了47.5%，從期初的46.5億元降至24.4億元。公司財報解釋稱，主要是由於期內經銷商備貨增加所致。

截至本周五，五糧液已經歷了四連跌，目前股價為54.30元，創2017年9月以來最低值。與同行業的龍頭貴州茅台一樣，五糧液的業績增速和股價也未能挺住。

誰殺死了白酒股？

市場分析稱，主要有三方面因素導致白酒股集體下挫：

第一，此前市場傳聞白酒股將加征消費稅；

第二，基本醫療衛生與健康促進法草案二度提交審議，國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育，禁止向未成年人出售煙酒；

第三，關於消費需求減少引發白酒業績下滑的種種討論。

資深證券投資人士張春林表示，白酒板塊普遍大跌，淺層次而言是前期股價一直高高在上，資金主動調倉換股，導致茅台、洋河等高位股補跌，深層次而言，是這些股票在市場風險偏好上升預期下，吸引力階段性減弱，在外延並購松綁的預期下，內生性增長的價值型品種，受到階段性拋售，實屬正常。

同時有分析指出，在國慶假期後，市場便有傳言稱中國高檔白酒也將和遊戲、煙等產業一樣進一步提高消費稅，以便為其他行業減稅留下空間。雖然該傳言後續被酒業協會主管等多方認證為謠言，但在大盤大跌行情下，白酒板塊及相關個股也在國慶後連續下跌。「雖然白酒征稅存不確定性，但市場對此還是心存擔心的。另外，白酒行業前三季度業績增速預計整體下滑，這也較為受到市場關注。」

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