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帶量採購來了！藥價或於明年2月最高降90%，老百姓用上價低質優的藥品不再是奢望。
而對於制藥業來說，帶量採購不意味著制藥業走進凜冬，相反會成為生物制藥和中藥等某些藥企的機會。不過，大浪淘沙是必然趨勢。
集中採購來了！讓百姓用上價低質優的藥品
最近，由4個直轄市和7個省會或計劃單列市參與的藥品集中採購試點，陸續揭曉擬中標結果，這被稱為「4+7藥品帶量採購」。
簡單說，「集中採購」就是採購辦公室代表當地公立醫院，統一集中購買藥品。「帶量採購」就是採購辦公室代表公立醫院團購藥品，一般是明確採購量，低價者中標，以降低採購藥品價格。
此前，藥品招標採購只招不采、中標不帶量，藥價虛高空間難以有效壓縮。而帶量採購約定了市場用量，同時，競標品種全部是通過仿制藥一致性評價的優質藥品，藥品質量水平大大提高，有利於百姓用上價低質優的藥品。
30餘種藥品進入帶量採購名單
根據採購文件，這次共有30多個品種進入帶量採購名單。乙肝患者、高脂血症和高膽固醇血症患者、精神障礙患者、癌症患者等均將受益。
乙肝患者：
恩替卡韋是乙肝克星，沒的說。
高脂血症和高膽固醇血症患者：
阿托伐他汀鈣片和瑞舒伐他汀鈣片是此類患者最常用的藥品。
精神障礙患者：
鹽酸帕羅西汀片和奧氮平片，適用於一部分精神障礙患者。
癌症患者：
吉非替尼是肺癌的靶向藥。
甲磺酸伊馬替尼片和培美曲塞則是癌症患者的常用藥。
△上表引自醫藥經濟報，價格僅供參考
其他藥品會不會跟進降價？目前，試點帶量採購的藥品只有上述30餘種。不過，從《4+7城市藥品集中採購上海地區補充文件》內容來看，同品種未中選的最高價藥品，也將迎來降價。
最高降幅90%以上 外資藥也降
此次預中標品種價格降幅普遍較大。
被稱為「乙肝用藥霸主」的正大天晴的恩替卡韋分散片預中選報價為0.62 元/片，以最近3年該藥品最小規格平均價來計算，價格降幅達到90%以上。
此外，阿托伐他汀鈣片、瑞舒伐他汀鈣片、利培酮片、吉非替尼片、厄貝沙坦氫氯噻嗪片、替諾福韋片等藥品降幅超過70%。
之前，外資藥的價格大都高於國產藥，從本次預中標結果看，外資藥也要降價，分別是阿斯利康的吉非替尼片和百時美施貴寶的福辛普利鈉片，降價幅度分別為76%和69%。
明年2月份有望用上降價藥
目前，採購還在招標過程中。那什麼時候能體現在患者收費單據上呢？
據了解，藥品集中採購還只是藥價形成的一環，醫療機構如何同步配套，醫保如何對接，時間上還存在一定的不確定性。有業內人士透露，明年2月份，試點地區的患者有可能用上降價藥。
試點執行12個月後 將在全國推行
藥品降價目前還只限於北京、天津、上海、重慶和瀋陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安11個城市。
其他城市的患者什麼時候能迎來這個福利？
有報導稱，本次11城市的試點執行後，預計在12個月以後將全國推行。雖然具體時間不定，但藥品降價，也是有盼頭了。
投資藥企還有前途嗎？
12月6日，帶量採購消息出來後，醫藥板塊遭重挫。12月7日傍晚，4+7城市藥品集中採購擬中選結果公布，平均52%的降幅超出市場預期，恩替卡韋的降幅更是達到91.9%。
受此影響，當日醫藥板塊大幅回調。這下，不僅一些制藥企業哭了，鐘愛「吃藥」的股市投資者也快哭了。
邏輯上是清楚的。因為這次帶量採購仿制藥降價幅度大超預期，仿制藥投資主題和醫藥板塊也就挺不住了。
醫改專家，《醫改界》創始人魏子檸表示，從長遠來看，帶量採購促進行業回歸產品的質量、技術、市場競爭度等良性發展軌道，對於原料藥制劑一體化的企業會有積極作用。
同樣，平安證券也建議，換一個投資思路吧。「我們建議關注具備更深護城河且受帶量採購影響較小的細分領域，包括創新藥、高端醫療設備及耗材、口腔醫療等。」
原料和制劑一體化的仿制企業優勢突顯原料企業或成「香悖悖」
市場之所以聞集中採購招標而巨震，是看清了仿制藥的價格趨勢。其實，藥品在醫院管道銷售中，帶金銷售的成本占20%-30%，加上交易成本、資金成本等，總的制度性成本在50%-60%左右，4+7城市集中採購平均降幅52%也算合理。
據了解，未來給通過一致性評價仿制藥的可能也就20-30%的毛利率。在制度性成本未完全去除前，因毛利率下降，市場占有率越高的企業受到的衝擊越大。
12月6日，4+7城市藥品集中採購談判中，華海藥業在第一輪預中標中直接以超低價格中標，除了他是國內市場的新進入者、「光腳的不怕穿鞋的」外，底氣來自於他是原料和制劑一體化企業，與單純的制劑企業相比有著絕對的優勢。很多原料藥企業本質上是化工企業，近年，隨著環保趨嚴，大量小型的原料藥企業被淘汰，仍存的原料藥企業大多投入巨資進行了環保升級，以達到排放要求。正因為這樣，去年以來，原料藥價格大幅上漲，制劑企業成本不易控制。而且，原料藥仍有上漲趨勢。
所以，對於仿制藥制劑企業來說，不做一致性評價，按照現在的政策，未來要被淘汰；通過了一致性評價，帶量採購中標的仿制藥一年內的價格是確定的，原料藥的價格就成為影響毛利率的重要因素。這樣，原料和制劑一體化的企業優勢就突顯了出來，在明面上的制劑毛利率確定情況下，還可以在原料的成本上下功夫，提高綜合毛利率。
對於制劑企業來說，並購原料藥企業是提高競爭力的一個路徑，不排除原料藥企業會吃香起來，成為制劑企業搶奪的對象。
中藥因受政策鼓勵等或迎來機會
可能大家已注意到了，目前國家帶量採購未涉及中藥。國家是鼓勵和扶持中醫中藥發展的，中藥的政策偏友好和保護。
從歷史角度看，化學藥產品存在技術迭代更替和價格的「專利懸崖」，中藥獨家治療藥品種和OTC大品牌沒有「專利懸涯」，相對比較持續、穩定。從行業發展和市場趨勢看，藥品零售端市場化程度高，與醫保政策的關係不像醫院終端市場那麼大，有些品種可以通過處方藥和OTC在零售終端市場銷售，消費者形成消費習慣和認知後可以自主作出選擇，因此，具有產品和品牌優勢、業務穩定並具成長性的中藥類公司在這個政策環境和趨勢下有機會抓住變局，將其轉化為正面積極的影響。
胡季強認為，通過此次帶量採購，很多醫藥代理商無法繼續做仿制藥，或許會轉向中成藥，短期來看，仿制藥市場空出的份額將會被部分中藥所替代，現在中藥在醫院被歧視、被壓迫的地位會有所改變。從價格層面去看，中藥因為具有特殊性，成本會隨著農業生產成本的提高而增加，價格也會相應提高。雖然一部分的中藥價格有下降空間，但就中藥整體趨勢而言，還是有上漲的空間。所以，化藥價格下降，中藥價格或許會上漲，上漲之後，市場空間會增大，因此會為中藥帶來機會。
以康恩貝為例，2017年和2018年中期，醫藥工業收入分別增長30%和56%，其中取得突破性與較快增長的品種主要是中藥和植物藥品種。如康恩貝牌腸炎寧系列去年和今年中期收入同比分別增長64%和30%，金笛牌復方魚腥草合劑感冒藥同期分別增長140%和243%，珍視明牌滴眼劑和眼健康系列產品同期分別增長58%和47%。這些產品基本是在藥品的零售終端市場銷售，依靠的主要是產品性價比和企業品牌相結合形成的競爭優勢。
不過，化藥仿制藥要做一致性評價，中藥必然也會進行再評價工作。再評價內容包括三個方面：藥品的安全性、藥品的有效性、藥品的質量穩定性。所以，中藥再評價走在前面的企業未來更受益。
其實，醫保控費是大勢所趨，未來不管仿制藥還是創新藥都會面臨價格談判。我們去觀察一家公司，核心的要看其硏發管線是否能從1做到n，新藥能否接上碴，單一大品種的公司經營風險會比較大。
這樣梳理下來，帶量採購帶來的巨震並不意味著制藥業走進凜冬，即使仿制藥也有受益的企業。不過，大浪淘沙已是必然趨勢，未來值得關注的制藥上市公司可能不會超過50家。
綜合自：券商中國、經濟日報新聞客戶端
責編：日青
