險企2018補血畫像

原標題：險企2018補血畫像

歲末年關，各保險公司都在為交上一份亮麗的業績單而發起沖刺，而這業績的背後，需要與之配套的資本金作強有力的支撐。據北京商報記者統計，截至目前，2018年已有超過30家險企積極進行增資擴股，合計註冊資本的增資額度超過400億元，發債規模更是達到715億元，雖然今年保險行業增資擴股的規模與2016年、2017年相比較大，但從長期來看仍在正常發展範圍之內。同時，保險行業增資擴股的規模加大也反映出行業發展的速度加快，但不得不提的是，增資發債的過程中，有的險企一波三折，有的險企順風順水。

股東大手筆增資

北京商報記者統計，截至目前，除去安邦保險外，註冊資本增資額超過10億元的有11家保險公司，其中包括財產險公司5家、壽險公司3家、養老險公司3家。記者梳理髮現，大型保險公司以及銀郵系險企增資額度往往是大手筆，值得注意的是，在稅延養老險正式落地的大背景下，2018年選擇增資的養老保險公司並非僅新華養老一家，長江養老以及泰康養老也都進行了大筆增資。

具體來看，11家保險公司的增資額度分別為人保財險74.14億元、中郵人壽50億元、大地財險46.9億元、新華養老40億元、國壽財險38億元、交銀康聯人壽30億元、誠泰保險28.8億元、長江養老15.5億元、泰康養老14億元、國華人壽10.46億元、泰康在線10億元。此外，中國人保在2018年底通過回歸A股融資58億元。

從增資額度來看，註冊資本金變化最大的人保財險，由148.29億元增至222.43億元，增資額度為74.14億元；其次是中郵人壽，增資額度為50億元。同時，在今年7月中郵人壽再次披露，擬增資65億元。增資後，該公司註冊資本將達到215億元，其註冊資本排名將進入行業前列。

據了解，中郵人壽2018年前三季度綜合償付能力、核心償付能力充足率均達標，但由於此前銷售大量中短期理財型保險，當前中郵人壽也面臨滿期給付的高峰現狀，加之目前業務向保障型產品轉型，償付能力需強化。此外，中郵人壽年度退保金支出多次超過百億元。

值得一提的是，時過境遷，安邦保險在今年也迎來大變革。2018年3月28日，銀保監會批復同意保險保障基金向安邦保險集團增資608.04億元。增資後，安邦保險集團註冊資本為619億元。6月22日，銀保監會公示，安邦接管工作組修改安邦保險集團股東結構，保險保障基金接盤占比98.23%，原有39家股東中37家出局，僅留下上海集團和中國石油化工2家股東。

中小險企增資擠牙膏

對於很多中小險企來說，優化償付能力或是它們增資的主要原因之一。據統計，今年至少16家中小險企在增資擴股，其中人身險公司6家、農險及財險公司8家、再保險公司2家。據北京商報記者統計，其中多數險企出現淨利潤虧損、償付能力位居行業偏低水平等現狀，甚至有些險企償付能力出現大幅下滑或者突破監管紅線。如太保安聯2017年底的償付能力充足率為210%，較2016年的607%下降397個百分點，實際資本比2016年初下降2.16億元，而在今年3月進行增資後，太保安聯償付能力開始回升。

從財險方面看，2017年財險公司平均綜合償付能力充足率為270%。而今年增資的8家農險及財險公司中，安聯財險、眾安在線、國元農險、粵電自保、華海財險、安達保險、信利保險、利寶保險雖然均達到了綜合償付能力100%的監管要求，但除眾安在線、粵電自保、國元農險外，其他公司在行業平均線以下。2017年四季度利寶保險的綜合償付能力充足率為140%，到今年二季度連續下滑至104%，且逼近監管紅線，在8月增資後，三季度綜合償付能力升至186%，淨利潤做到微盈利52萬元，不過利寶保險自2009-2017年已累計淨虧損超過12億元。

中國社會科學院金融研究所法與金融室副主任尹振濤表示，監管方面的變化是保險行業擴大增資規模的原因之一。他認為，銀行、保險等傳統金融行業在2018年的增資力度明顯擴大，原因之一是2017、2018年行業迎來了較強的監管周期，新的監管制度下，考核和監管指標發生變化，保險公司則需補充資本金才能達到合規要求。另外保險業與銀行、信托之間的合作以及開發新產品，都需要更多的資本作為支撐，以期獲得更高的杠桿。

險企迎來發債潮

除了傳統的增加資本金之外，嚴監管之下，資本補充債券也成為保險公司青睞的融資手段之一，不過並非所有險企都能發行債券，而是需要滿足連續經營超過三年、淨資產不低於10億元、償付能力充足率不低於100%等要求。有業內人士表示，隨著保險行業新一輪改革轉型的推進，特別是人身險公司轉型保障類業務償付能力壓力較大，保險機構的又一波發債潮來臨。

據不完全統計，截至目前，今年以來共有9家險企發債，發行債券金額共計715億元，已超過去年的兩倍。據了解，2016、2017年險企發債金額分別為295億元、349.5億元。

北京商報記者梳理髮現，上述9家發債險企共發行了10只債券，其中包括保險集團1只、壽險公司5只、財險公司4只。發行額度分別為中國人民保險集團180億元、人保壽險120億元、太保財險兩期各50億元、中國人壽再保險50億元、中再財險40億元、農銀人壽35億元、幸福人壽30億元、中英人壽25億元、英大泰和財險15億元。

從發行規模看，中國人民保險集團發行規模較大，加上集團旗下的人保壽險，發債共計達300億元，相關公告顯示，該債權募集資金將用於補充公司資本、提高公司償付能力以及為公司未來業務發展提供資本保障。另外，太保財險在今年3月和7月各發行一期資本補充債券，金額均為50億元。

上海財經大學金融保險研究所所長粟芳表示，在償二代修改之後，長期的債務也可以納入險企附屬資本，相比增加資本金，發行債券顯得相對容易，因此在監管措施發生變化後，不少保險公司就傾向於發債，所以今年險企的發債金額會高於註冊資本金的增長額度。

部分險企增資路坎坷

實際上，並非所有保險公司增資擴股都如願以償，個別險企在增資路上可謂一波三折，例如吉祥人壽、中法人壽、誠泰保險等。

今年1月15日，銀保監會向利安人壽下發了《撤銷行政許可決定書》，決定撤銷2015年12月23日作出的雨潤控股集團有限公司增資入股利安人壽的許可。在監管發出整改公告不久後，利安人壽股東大會還審議通過了關於減少註冊資本1.41億元的議案，該決定也得到了銀保監會同意，因此，利安人壽註冊資本由47.2億元變更為45.79億元。

而吉祥人壽、中法人壽兩家因綜合償付能力陷入危機，目前也亟待增資。其中吉祥人壽年內已發布三次增資擴股計劃，但目前均未獲得銀保監會批准。此外，據不完全統計，未獲監管批准的還有誠泰保險、復星聯合健康、安達保險等。其中誠泰保險作為唯一一家總部設於雲南的全國性保險公司，因業績不佳，曾令3家初始股東先後清倉撤股，如今引入紫光集團為第一股東，預計紫光集團出資入股金額為28.8億元。與此相比，中法人壽卻簽署的是借款協議關聯交易，由於償付能力嚴重不足，自2017年以來，中法人壽已向股東借款18次，其中2018年9次向大股東鴻商集團借款，兩年累計借款近2億元。

「雖然今年保險行業增資擴股的規模與2016、2017年相比較大，但從長期來看仍在正常發展範圍之內。」對於2018年保險行業增資發債的變化，粟芳認為，險企增資擴股是保證企業發展的正常方式之一，公司每年都在不斷擴展保費規模，償付能力可能面臨考驗，所以險企只有不斷注入資本金才能保證企業後續的發展。北京商報記者 崔啟斌

實習記者 李皓潔/文 宋媛媛/漫畫