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（原標題：今日資本徐新：張一鳴把流量都切走了，小公司很難再與超級平台競爭）
作者|劉荻青
最近，今日資本創始人及總裁徐新接受了媒體採訪，談及今日資本在資本寒冬里的投資策略、創業者該如何突破寒冬和巨頭的競爭。她認為，講資本寒冬可能有些言過其實，「現在是個down cycle（下行周期），因為貿易戰，去杠桿」。
徐新在採訪中談及字節跳動張一鳴和拼多多，她認為，兩者擅用流量優勢和平台紅利，做到了幾乎無人可撼動的地位。
在徐新看來，小的做內容的平台目前已難和以今日頭條為代表的超級平台一爭高下，小平台面臨沒有流量的窘境，張一鳴以高價把流量全部切走了。 「每次我們買流量，他就3倍的價格給你搶走了。你搶得過他嗎？你錢比他多嗎？算法比他更牛嗎？沒有新增流量了」。她說。
而年初就在納斯達克高調上市的拼多多成為了電商領域的最大黑馬，徐新認為拼多多的成功策略也難以復制，拼多多能夠成功也是很幸運的。「一個是自己人比較牛，抓住AI、數據，也抓住了微信的紅利。而且微信把淘寶屏蔽掉了，這個需求是在的，等於給了它了。」徐新表示。
在談及整個移動互聯網產業之時，徐新坦言移動互聯網的未來特別難，除非產品特別創新，否則很難打一場勝仗。
對於創業公司來說，要想在寒冬中突圍，徐新的建議是「必須要先融到錢」，她叮囑今日資本投資的公司稱，即使打折降價，也要讓錢先進來公司，不過她表示，打折也不用降太多，8-9折就可以了。
另外，徐新不建議一級市場的公司著急上市，「上市太早沒什麼好處，打到行業第一再說。」她提到，「因為股市是特別沒有耐性的，基本上兩三個季度不好，立馬變成孤兒，就沒人疼你的，就把你拋棄掉了；而且市值沒超過10億美金，都沒人寫你的報告，最好你江湖地位都穩定了（再上市）。」
以下是徐新的採訪實錄，來自36氪，經全天候科技稍作整理：
創業公司怎麼過冬？
問：你怎麼看今年的寒冬？
徐新：我沒覺得是很大的寒冬。現在是個down cycle（下行周期），因為貿易戰，去杠桿。從資本的角度來說，是放緩了一點。但其實項目也挺貴的，沒那麼便宜。一天到晚搶deal的人還挺多的。
大公司其實都拿到錢了，只有小公司難拿錢。今年10億美金的公司，拿走70%的融資額，以前是拿走40%、50%。就是說，錢都往頭部集中了。以前第一、二、三、四、五都拿到錢，現在第二可能都沒什麼搞頭，咱把錢給第一得了。其實這樣也好。
問：今年好幾個上市的公司都破發了？
徐新：我覺得上市太早沒什麼好處，打到行業第一再說。因為股市是特別沒有耐性的，基本上兩三個季度不好，立馬變成孤兒，就沒人疼你的，就把你拋棄掉了。而且市值沒超過10億美金，都沒人寫你的報告，最好你江湖地位都穩定了。
問：二級市場跌的很慘，對一級市場有什麼影響嗎？
徐新：二級市場是寒的。所以我覺得，一級市場根本不應該那麼貴。二級市場價格都腰斬了，這麼好的公司，都跌破發行價了，說明你上你也跌破，那我為什麼投你。所以不著急啊，讓大家把價格調到現實的階段。
問：下行的周期需要注意什麼？
徐新：你自己把資金算好。你要融錢，因為這個時候，你的錢很值錢。沒人沒融到錢，你融到錢，你打他，他就還不了手，你就把他滅掉了。
2000年互聯網泡沫，只有新浪、網易、搜狐融到錢，拿到1、2億美金上市了。它們拿完錢，下半年，互聯網泡沫破滅了，很長一段時間都是冬天。好多都掛了，沒錢打廣告，什麼都不敢幹。給它3年時間，別人一分錢沒有，它拿那麼多錢，這日子很好過。你可以搶最好的廣告資源，最好的人才，可以做各種事情。
問：有叮囑過自己的被投公司嗎？
徐新：我跟我們企業家說，打折降價，讓它趕緊把錢放進來。誘惑它一下，你現在進，給你打8折，你不進，我就漲價了，你要讓它有理由往前。你拿了錢，明天就可以打廣告了。但是也不用降太多，降個8折9折都可以。
今日資本寒冬里的投資策略
問：今年基金出去募資也比較困難？
徐新：募資難，但是以前募到錢的那幫人，也在舍命狂奔。它有一個dry powder（可用於投資的現金總額），這次募資難，但它原來那個基金還沒用掉。這次錢用完它就沒了，可能就融不到下一輪，整個基金的供應鏈就少了，可能還可以再拖個一兩年，見不到寒冬。
問：在現在的周期中，今日資本的投資策略是怎樣的？
徐新：我們剛拿了好多錢，上個月大概募了10億美金。我們投資的速度一點沒放慢，還是要看項目具體的情況。我們投的都特別早期，價格差別也沒那麼大。關鍵是你眼光準不準，把人選對，把賽道選對。
黃金10年過去了，下步創業怎麼走？
問：最近大家在說，移動互聯網黃金10年過去了，對於創業者而言，下一步該怎麼走？
徐新：主要是流量的獲取成本太貴了。Super platform（超級平台）很厲害，有很強大的網路效應。這種公司很難競爭，因為打法不一樣，以前我們覺得，打法是靠規模效應、品牌效應。有了移動互聯網之後，打的是網路效應，它的經濟規律不一樣。規模效應，用戶越多，成本越低。但是成本低到一定程度，不能是0的。但是網路效應，用戶越多，用戶的價值越大，它的用戶價值是沒有上限的。你看美團，原來做團購，過兩天同樣的用戶又做了外賣，價值又大了很多，過兩天做了摩拜，過兩天做了打的。
用戶數量越多，用戶帶來的價值跨界地增長。它打了好幾個增長曲線，而且你不知道它跨到哪個行業。它如果跨到你的行業，你要小心。你看美團做旅行，根本沒做多久，4年，但是已經第一了。
問：怎麼跟超級平台競爭？
徐新：你沒流量啊。現在小的做內容的平台，做的好好的，去買流量，全被張一鳴切掉了。每次我們買流量，他就3倍的價格給你搶走了。你搶得過他嗎？你錢比他多嗎？算法比他更牛嗎？沒有新增流量了。
問：移動互聯網紅利到頂之後，創業者還有什麼機會？
徐新：你要創新，不能跟它差不多，你要跟它完全不一樣。你看每一次顛覆，都是靠硬件的改變，從互聯網到移動互聯網，現在可能AI也算一個。如果沒有這麼重大的、深度的基層改變，其實很難再創造一個什麼新的流量。
像拼多多這種就很lucky，一個是自己人比較牛，抓住AI、數據，也抓住了微信的紅利。而且微信把淘寶屏蔽掉了，這個需求是在的，等於給了它了。這種是不是能復制，我們也不知道有沒有這樣的機會。我覺得移動互聯網再打，除了產品特別創新，比較難。
