58同城，不再神奇

作者 | 唐亞華編輯 | 黎明

來源：燃財經（ID:rancaijing）

這是一家「神奇」的網站。上市七年，58同城經歷了巔峰，也即將迎來退市。

十多天前，58同城公布私有化協議，約定買方投資財團將以每股28美元，總價87億美元的價格購買58同城所有已發行普通股。私有化預計在今年下半年完成。

私有化方案落定後，58同城2020年第一季度財報在6月26日姍姍來遲。財報顯示，公司第一季度營收25.6億元，同比下降15%，但高於市場預期的21.6億—22.6億元，淨利潤16.39億元，同比增長134.7%。

占據房產、招聘、汽車等剛需賽道，以互聯網手段解決資訊不對稱問題，58同城曾是繼入口網站之後的資訊服務之王。這家公司在過去收購了安居客和中華英才網，吞並了強大的競爭對手趕集網，拿下了85%的市場份額，坐上了同城服務第一把交椅。除了58同城網站，公司旗下還有房產資訊平臺安居客，二手平臺轉轉，家政服務58到家以及同城貨運快狗打車等產品。

然而，58同城貪大求多，讓細分領域後起之秀趕超。雖然吞並了強大的對手，收服眾多小弟，但走上高位黯然落後。

有人調侃58同城是互聯網「一代」，也是被拍在沙灘上的互聯網「前浪」。確實，抓住分類資訊紅利走上高位，卻因缺乏創新掉隊落後，在貝殼找房、BOSS直聘、瓜子中古車、閒魚、貨拉拉等對手的崛起中，58同城開始私有化另謀出路。

這麼多年，拿了一手好牌的58同城到底經歷了什麼？私有化退市是出路嗎？

一代分類資訊霸主即將退市

曾經的分類資訊之王要退市了。

2020年6月15日，58同城發布公告稱，與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合併協議。根據合併協議條款，買方投資財團將以每股普通股28美元現金價格購買58同城所有已發行普通股，總交易估值約為87億美元。參與58同城私有化的買方財團由58同城董事長兼CEO姚勁波、華平投資、General Atlantic、鷗翎投資組成。

此前，在4月2日，58同城就發布公告稱收到了鷗翎投資發出的收購要約，初步協議是以每股普通股27.5美元的價格私有化58同城。4月20日，58同城再次發布公告，宣布公司董事會已成立特別委員會評估私有化要約。

醞釀了兩個多月，58同城私有化退市終於敲定，這也是繼2015年奇虎360私有化後最大宗的中概股私有化退市。受此消息影響，6月15日收盤58同城股價大漲9.55%至54.58美元，總市值為81.8億美元。

究其原因，業內人士認為，無外乎是58同城認為自己被資本市場低估了，想尋求A股或港股上市。

翻看58同城近年來的業績，營收上，58同城最近5年來一直在增長，但公司的營收增速自2016年以來一直在下滑；淨利潤方面，58同城在2015年和2016年虧損，2017年扭虧為盈。值得注意的是，公司在2018年淨利潤增速大幅度下滑之後，2019年有了314%的增速，淨利潤達到82.78億元。

對照公司業務，58同城2019年淨利潤增長如此強勁，與其出售所持車好多股權有關係。財報顯示，2019年，58同城因出售車好多股權，獲得61.4億元的投資收益，及5.5億元的相幹即期及遞延所得稅費用。

也就是說，58同城2019年的淨利潤，有一部分是來自投資收益，這部分收益跟經營關係並不緊密，不具有可持續性。

這也反應了58同城近年來遭遇的困境，行業對手越來越強大，58同城的領土正在遭遇蠶食。

而6月26日公布的58同城2020年第一季度財報顯示，公司第一季度營收25.6億元，同比下降15%，淨利潤16.39億元，同比增長134.7%。如果扣除由58到家下屬家政業務融資給58同城帶來的26.83億元的一次性非現金收益的影響，歸屬於普通股股東淨虧損為10.4億元，非美國會計準則歸屬於普通股股東淨虧損4.4億元。

具體來看，第一季度58同城會員收入為8.16億元，同比下滑16.9%，在線營銷服務收入15.95億元，同比下滑17.8%，付費企業用戶總數約270萬，同比減少20.7%，運營虧損為5580萬元，去年同期運營收入2.81億元。數據表現並不理想。

股價方面，截止6月27日，58同城股價是53.93美元/股，總市值80.82億美元，較高峰時期跌去了40%。

時間往回倒，58同城也曾經歷輝煌。

2000年到2003年，不少互聯網公司倒閉，互聯網行業迎來了炒域名生意的紅利期。一群炒手時刻盯著看中的域名，一旦域名到期不續費，他們便第一時間搶註。蔡文勝靠著炒域名得到了第一桶金，有了美圖秀秀。

而姚勁波把炒域名做成了一弟子意，早期運營域名社區「域名城」，域名城被萬網收購後，姚勁波進入萬網做副總裁，後來他還投資了學大教育。

凡是資訊不對稱的地方，互聯網就有效率，平臺就有存在的價值。姚勁波創立的58同城誕生在國內資訊互聯網巔峰的2005年，當時還是入口網站資訊為王的時代，房產、招聘、黃頁、團購、交友、二手、車輛、周邊遊等海量分類資訊，奠定了58同城成立此後10年的輝煌。

當時，將用戶所需用的資訊通過互聯網傳遞給用戶，取代了「電線桿廣告」，瓜分了報紙廣告的部分份額。吸引流量、促成交易，輕平臺模式、高毛利率，58同城抓住了一門性感的生意。

一路向前，2013年10月，58同城正式於紐交所掛牌上市，成為美股分類資訊第一股。

58同城的敵人們

2015年是58同城的高光時刻，也是衰敗的開始。

那一年，58同城收購趕集網，行業燒錢大戰就此結束，58同城占據了85%的市場份額，揚眉吐氣，走上了巔峰。

但從那以後，58同城就一直躺在分類資訊網站的甜頭裡，不再有大的創新，開始被各種各樣的互聯網「後浪」追趕甚至超越。

如果將58同城的業務拆開來看，我們會發現，它在一些看起來很值錢的賽道，都很早進行了布局，但如今全部面臨強悍的敵人。

58同城的主要業務和細分領域的對手

拿房產來說，58同城主要的業務板塊就有房產，2015年，姚勁波斥資2.6億美元收購了安居客，當時的規劃是，雙方將在新房、二手房、租房領域實現業務整合，58同城將借安居客品牌進入新房市場，而在租房業務上，58同城將補充安居客的不足。兩個平臺將打通數據，實現互補。

文淵智庫創始人王超認為，58同城收購的安居客，當年是一個領先的房地產垂直APP，被收購了之後就變得不溫不火了，58收購之後並沒有在房產前後端鏈條中深入下去，只是把它作為前端流量入口，導流給其他公司。

「行業的垂直度不夠，互聯網垂直領域發展起來之後，就把58同城繞過去了，因為它的分類資訊不夠精準。比如房產領域，貝殼找房現在已經是一個100億美元的公司了，跟58同城體量差不多大，房產這一塊58同城做的不細，對手就把這一塊市場牢牢攥住了。」王超說。

其次是58同城的招聘業務。同樣在2015年，58同城收購了十幾年的老牌招聘網站中華英才網，在招聘領域占有一席之地。但在招聘這個大賽道，原本就有前程無憂、智聯招聘等公司，還有新崛起的BOSS直聘、獵聘網。他們的業務細分且專業，而58同城這樣的分類資訊網站，鏈條太短，很容易被別人搶了市場。不過因為其用戶屬性，58同城的招聘板塊在藍領市場目前仍然位居第一。

還有汽車板塊。58同城新車業務於2015年上線，同年收購「汽車點評網」，後統一用「58汽車」對外運營。中古車方面，除58同城的「白菜中古車」業務外，據了解，在58集團出售其在車好多集團一定比例股權後，又收購了優信的B2B拍賣業務。

但老問題依然存在，美凱龍愛家總裁馮全林提到：「新車廣告投放主要是4s店鋪廣告、汽車之家、懂車帝，二手又有瓜子中古車、大搜車、彈個車、神州租車，在這幾個如狼似虎的玩家面前，58的中古車業務基本上全線潰敗。」

此外，在出行方面，58同城旗下58到家以搬家、貨運為切入點推出了同城貨運品牌58速運，後更名為快狗打車。這一領域也有貨拉拉、貨車幫等對手；58同城旗下的二手平臺轉轉，面臨千億成交規模的閒魚這樣的對手；58同城占據市場份額較大的是家政服務業務58到家，但這一領域低頻、低利潤率、低客單價也導致它盈利困難。

58同城還活在上個時代

一個共識是，58同城「命」好，站位卡點精準，手裡的牌面非常好。

為什麼58同城一手好牌沒有取得預期的結果，有人認為是戰略問題，有人則認定是基因問題。

「在新浪、搜狐、網易門戶之後，58同城理應成為一個綜合性航空母艦，因為它的分類資訊非常全，在團購時代不比美團差，後來又合併了那麼多資產，應該和美團並駕齊驅的，但現在美團已經甩它十幾倍了。因為它布局開始都是來勢洶洶，最終沒有很好地服務客戶。」馮全林指出。

在移動互聯網發展初期，58同城的分類資訊平臺在每個領域都有先發優勢，把掌握的資訊導到新的業務上，很快就能做大。「但58同城一是沒有抓住移動互聯網的紅利做出來國民級的應用，二是在垂直領域做得不夠，失去了在垂直細分化和移動互聯網化上突破的機會。」王超對58同城的發展戰略提出質疑。

另外，在馮全林看來，58同城並購的業務，就像是它的幹兒子，不是他本身的核心競爭力，而且58體系裡面每一塊業務都有好幾個團隊，房產端有安居客、58同城、趕集網，中古車部分也有趕集網中古車、58汽車，同樣一個業務兩三個團隊在跑，沒有合力。

房產領域某公司創始人李路對58同城的房產服務苦不堪言，他提到，這家公司問題是基因和價值觀的問題，最後導致了店大欺客，合作的夥伴大多都有怨言。

李路控訴，58同城作為掌握遊戲規則的人，讓掏錢的人很不爽。他舉例：

「在房產領域，58同城對外有三個端口提供服務，標價分別為安居客700元/月，58同城500元/月，趕集網300元/月，但58同城方面強推三個端口1200元打包銷售；另外，我們上海團隊規模比較大，可以按月購買端口服務，北京業務規模還比較小，對方就要求必須一次性購買三個月的服務，如果一個經紀人一個月後離職了，這個端口就廢了；招聘的時候，餐飲招聘端口可能5000元，服裝端口3000元，但我們做房產銷售的，因為要看大量簡歷，端口費一年就要8000元。」

不止如此，他還提到，58平臺還有各種規則，客戶只要想獲客，今天花1000元，他們的銷售就會動員你身邊的人花1200元，然後告訴你花1200元的人效果比你好，要花1500，花了1500元要攛掇花1800元，「他們的套餐永遠沒有封頂，而不是用房源的質量、服務質量來決定排序。」

李路告訴燃財經：「58同城用的是百度的收費模式，只要客戶來就收費，不管有沒有效果，給我們的感覺就是一直花錢，品質沒有提升多少。我認為貝殼找房的出現完全是被58同城逼的，鏈家十幾萬經紀人，每個月貢獻的端口費可能都上億了。我相信這不是公司總部層面制定出來的規則，但是業務部門就各種耍流氓。就算我在它們平臺上成交再多，我都沒有感恩，但凡有辦法可以脫離它，我一定不會跟他合作。」

但李路也沒辦法，「無論如何，安居客現在還是一個繞不開的主流渠道，客觀來說它的業務量和流量是在那的，客戶買房，上完貝殼找房可能還會對比一下安居客，消費者繞不開，我們就離不開它。」李路說。

私有化是出路嗎？

在58同城上，你能找到幾乎所有的服務資訊，但與此同時，在每個細分領域58同城的對手也有數十個。它看似沒有對手，卻處處都是敵人。

上市7年，58同城營收利潤尚可，但股價表現一直不佳，私有化對58同城來說意味著什麼？

王超認為，阿裡、京東、網易在港股二次上市更多的是擔心中美之間貿易爭端的影響，但58同城的私有化更類似於聚美優品、360、分眾傳媒，它應該是認為自己被低估，退出美股回到A股來獲得一個更好的估值。

58同城到底有沒有被低估，在馮全林看來，「他的業務如果做好了是被低估了，畢竟58同城手裡有那麼多好業務，80億美元市值確實不高，但是按現在的經營狀況來看並沒有低估，如果未來不好好經營，繼續這樣沒有競爭力，東一榔頭西一棒子，可能也就值這麼多錢了。」

來源 / 視覺中國

A股是救星嗎？

根據以往這些公司的表現，回到A股確實能拿到更好的估值。王超分析，58同城可能在短期內會得到一個高估值。「58同城起碼在分類資訊領域是毫無疑問的第一名。現在A股缺少好的互聯網公司，58雖然不是頂級的互聯網標的，但是他在整個細分領域仍然有控制力，而且它的利潤、營收也不錯，A股可能對這種高毛利、又有市場壟斷地位、有一定護城河的公司能給予更高的估值。」

但是他認為，長期來看，58同城也會像其他公司一樣去媚化。因為再往後，細分領域的競爭越來越激烈，企業不進則退，靠防守是守不住的，進攻才是最好的方式。隨著企業利潤越來越分散，它可能享受五六年的紅利，垂直領域都被對手「吃光」後，自然就沒錢可賺了。

更重要的是，一個公司，從0到1可能會經歷草莽發展，但要想從1到100，價值觀、戰略和管理就顯得尤為重要。能不能成為一個偉大的公司，也在於此。58同城面臨的新一輪挑戰剛剛開始。

*題圖來源於視覺中國。應採訪者要求，文中李路為化名。

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