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摘要：最近，國常會確認貨幣寬鬆基調令人民幣匯率周二繼續跳水深跌。在強美元、經貿局勢合力作用下，人民幣續跌已漸成市場共識，但專家認為匯率實質破7仍有難度。
寬鬆基調下人民幣續跌漸成共識
23日，國常會召開，部署更好發揮財政金融政策作用，要求財政金融政策協同發力，更有效服務經濟實體經濟和宏觀大局。
會議指出，要保持宏觀政策穩定，財政政策要更加積極，穩健貨幣政策要松緊適度，堅持不搞「大水漫灌」式強刺激。根據形勢變化相機預調微調、定向調控。
對此，業內人士普遍觀點是，當局已基本確定貨幣政策未來將中性偏松。
此前，在強美元、經貿局勢不確定性因素影響下，人民幣匯率已遭受巨大貶值壓力，如今國常會寬鬆基調下人民幣續跌已漸成共識。
在此背景下，周二，在岸人民幣兌美元中間價大幅下調298點報6.7891，貶值至2017年7月11日以來最低。
作為更加體現市場預期的離岸人民幣匯率則繼續急跌，15分鐘跌超150點，失守6.84關口，一度觸及6.8446，也創下自2017年6月26日以來的最低價。
最近兩周以來，人民幣匯率都是一路急貶。從7月17日開始，離岸人民幣從6.70跌至6.84，6天時間連破14道關口。
實際上，回顧最近三個月，人民幣匯率可謂跌勢如瀑，即期匯價自4月17日以來累計貶逾7.8%；其中6月14日至今僅一個月多時間，人民幣就累跌逾4,000點，貶幅逾6%。
年內實質破7仍有難度
盡管人民幣匯率下跌已漸成共識，但市場人士指出，要想實質性破7仍是較大的挑戰。
近期人民幣貶值速度快、幅度大，且監管層亦未有明顯阻攔，但實際上按照美指跌幅來看，人民幣最近的跌幅中有很大一部分是屬於「補跌」的需求。截止目前，美指年內漲幅約為2.7%，同期人民幣兌美元則下跌4.4%。
民生銀行金融市場部分析師湯湘濱指出，實際上現在基本面比較均衡，並不支持單邊貶值和單邊升值，供需比較均衡，結售匯也可以看出來；但短期內，當市場預期和情緒發生變化時，短期波動會加大。
「如果未來持續大幅貶值，則可能要引發關注。」湯湘濱認為，因預期美指第三季度料仍處於區間震蕩，人民幣繼續大幅貶值的壓力會減輕。
湯湘濱指出，整體來看，監管干預力度並不是很強，匯率彈性在增加，監管對市場的容忍度也在加大，是市場化的一個過程。全年看，人民幣的貶值幅度不會特別大，年底收盤跌破7的概率比較小。
匯率未來雙向波動料成常態
市場人士並認為，人民幣這一輪快速下跌盡管有大行一度控制速度的跡象，但整體未有監管明顯干預市場；在國內外經濟形勢以及經貿局勢不確定性上升背景下，人民幣匯率未來大幅雙向波動或更趨向常態。
法巴銀行外匯策略師季天鶴表示，美元指數在95看起來阻力不小，而這種膠著的美元走勢，讓人民幣更突顯了雙向大幅波動的新狀態，因為央行似乎並不願意對人民幣跌幅進行管理，而是適度控制匯率下跌速度，釋放波動。
另一角度看，季天鶴認為，監管可能正刻意放任人民幣貶值，但市場並不是失控。除了匯率調控工具外，央行持續在掉期市場操作，以便必要時為調控匯率儲備「彈藥」。
