美元持續走強，不斷撩動市場脆弱神經

美元對人民幣的持續走強與美聯儲的貨幣政策密不可分。從2015年12月開始，美聯儲結束了長期的貨幣寬鬆政策，啟動了本輪加息周期，連續的加息及加息預期，推動美元及美債收益率不斷走高。

因此購入美元及美債變得更加有利可圖。舉個例子，如果你在今年三月美元對人民幣匯率為6.24時將10萬元的人民幣兌換成美元持有到現在，即使你什麼都不做，也會獲得1.1萬多元（人民幣）的收益；如果你持有的是其它美元資產還有可能獲得更高的收益。

由於資金的逐利性，越來越多的資金就會拋棄非美元資產，大量購入美元、美債以及其它美元資產，推動美元走強，美元的走強又進一步加快了資金撤離非美元資產的步伐。

對於一些實行自由浮動匯率且經濟基礎薄弱的國家，資金的大量流出會很容易導致本幣的貶值，如今年5月初至8月中旬，阿根廷比索最大跌幅達31.4%，土耳其里拉最大跌幅達40.4%，對兩國國內經濟造成了巨大的影響。

美元長期走強，也使大陸國內資金時刻都面臨著外流的壓力。雖然大陸對匯率實行管制，但還是存在不少資金外流管道。

一、螞蟻搬家

合法地利用每人一年5萬美元的換匯額度，化零為整。

二、地下錢莊

將人民幣打入錢莊指定的大陸帳戶，地下錢莊在扣除手續費後，按當天的匯率將港幣或美元打入客戶的境外帳戶。

三、虛假貿易

虛假貿易，即換匯人假裝和海外企業做生意，發生進出口業務，利用這個虛假的進出口合同騙取外管局核準的外匯結算額度，進行跨境付款。

四、 虛擬貨幣

在虛擬貨幣交易平台用人民幣買入比特幣等虛擬貨幣，然後再在境外平台將其賣出換成美元存入境外帳戶。

除了這些常見的方法外，還有其它一些未知的資金外流管道。

事實上，過去兩年多的時間里，國家也對這些主要的資金外流管道加強了管理，如加強了個人結售外匯的監管，嚴厲打擊地下錢莊，更是在2017年取締了比特幣等虛擬貨幣在境內的交易。

國家之所以這麼嚴厲地管控外匯，防止資金外流是因為資金大量外流會對大陸經濟造成嚴重的危害。

首先，資金的大量外流會導致以本幣（人民幣）計價的資產，如股票、債券、房地產等價格的大幅下跌。

資本大量外流時就會拋售持有的股票、債券、房地產等人民幣資產，增加市場上這些資產的供給，從而引發其價格的大幅下跌。

股票與債券等金融資產價格的大幅下跌，會導致企業融資更加困難，推高企業的融資與經營成本。對大陸來說，由於A股市場的大量股票存在質押現象，股票價格大跌還會造成因大股東爆倉而發生的公司控制權的轉移，增加企業以及相關金融機構（如銀行、券商等）的經營風險，造成不可估量的損失。這也是前不久A股市場政策面救市的重要原因之一。

房地產價格大幅下跌，對開發商來說，會造成資金周轉困難，成本急劇上升，從而經營陷入困境。一些資金實力不強的公司，甚至會因此而倒閉。對於按揭貸款的購房者來說，房產會面臨資不抵債的情形，陷入負資產的尷尬境地。而這些作為按揭購房主力軍的城市中產則會在一夜之間破產。而提供貸款的銀行也會因此而產生極大的經營風險，甚至因此而倒閉。因此，雖然房地產價格居高不下，國家也屢次對房地產價格進行調控，但房地產價格卻從來沒有大幅下跌過。

其次，資金的大量外流會加大本幣（人民幣）的貶值壓力。

由於資本流出都是以人民幣換成美元的形式進行，會對美元產生大量的需求。國家為了穩定匯率就會在市場上買入人民幣，賣出美元，增加美元供給，資金流出的量越大，消耗的美元外匯就越多。當消耗的外匯越來越多，超過一定的量時，就會引發貶值預期。極端的情況下，當外匯完全被消耗時，本幣就不得不貶值了。而本幣貶值又會加劇國內通脹，通脹的加劇又會進一步引發本幣貶值，從而形成連鎖反應。

以上因素疊加，經濟危機則會一觸而發，引發國內經濟動蕩。

因此，美元匯率的走高，再次引發了人們對資本外流以及資本外流所引發的後果的擔憂。