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上半年偏緊的宏觀政策，迎來了調整。
7月23日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展，同時還推出了推動有效投資的措施。
會議要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞「大水漫灌」式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。
政策相機預調微調
上半年大陸GDP做到41.9萬億元，同比增長6.8%，經濟運行平穩。
但隨著中美貿易摩擦的升溫，大陸經濟外部環境不確定性在增強。上半年宏觀經濟整體平穩，但部分指標有較明顯的下行，包括基礎設施投資增速、社會融資規模增量等。
圍繞下半年財政、貨幣政策走勢，已經有不少討論。比如財政政策是否不夠積極，在減稅降費背景下，上半年財政收入做到了10.6%的較高增長，與實體經濟密切相關的稅收更是增長了14.4%，呼籲加大減稅降費力度的聲音不在少數。上半年基建投資增速下行明顯，也引發外界對財政政策支出力度是否足夠的疑問。
比如6月M2餘額同比增長8%（增速為歷史最低水平），社會融資規模存量同比增長9.8%（比5月末和上年同期低0.5個和3個百分點），圍繞貨幣政策走向有不同分析。有分析認為，隨著金融去杠桿，M2增速自然會下降，社會融資規模能大體滿足實體經濟需求；另有分析認為，貨幣指標偏離名義GDP增速較多，貨幣政策偏緊。
不過，貨幣政策邊際放鬆早有跡象。市場解讀央行一季度貨幣政策執行報告，認為在暗示從「去杠桿」轉為「穩杠桿」。央行貨幣政策二季度例會已明確釋放信號，穩健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，保持流動性合理充裕，管好貨幣供給總閘門，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
國務院常務會議明確指出，財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。一是積極財政政策要更加積極。聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。對已確定的先進製造業、現代服務業等增值稅留抵退稅返還的1130億元在9月底前要基本完成。加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。
二是穩健的貨幣政策要松緊適度。保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出台的各項措施。通過實施台帳管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免征增值稅等政策抓緊落實到位。引導金融機構將降準資金用於支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。
三是加快國家融資擔保基金出資到位，努力做到每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。
四是堅決出清「僵屍企業」，減少無效資金占用。繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。
7月23日，中國人民大學副校長劉元春對21世紀經濟報導記者表示，由於市場信心的變化，以及地方政府行為模式的改變（由於激勵約束機制的調整，地方政府不急於上項目、不急於增支），加上財政政策、貨幣政策、監管政策實際落地偏緊的狀況，適度進調整是必要的。
保障平台公司合理融資需求
早在一季度宏觀數據發布後，4月23日的中共中央政治局會議上，就提出「把加快調整結構與持續擴大內需結合起來」。隨後，擴內需的政策陸續出台，包括降低進口關稅、個稅改革等。從國務院常務會議部署來看，擴內需的政策還包括「穩基建」。
上半年大陸基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）增速同比增長7.3%，比1-5月份回落2.1個百分點，去年同期增速為21.1%。
7月16日，國家統計局新聞發言人毛盛勇在國新辦發布會上表示，上半年基建投資增速有所放緩，主要有兩方面原因，首先，大陸基礎設施投資長期保持高位，基建投資已經取得長足進步，需求沒有過去那麼強烈；再者，中央從防范化解重大風險角度出發，對項目的合規性、合理性等進行綜合評判，對包括PPP項目在內加強了合規性校驗。他還指出，下半年一些合規的項目可能會加快落地進度。
不過，地方債管理過程中，還要避免出現」一放就亂、一亂就收、一收就死」的現象。7月20日，在中國財政科學研究院主辦的「降成本」調研成果發布會上，恒大集團首席經濟學家任澤平表示，很多政策沒有體現結構性改革的要義，比如金融監管政策全部收緊，未能區分監管套利部分和滿足實體企業部分。財政支出上也存在「一刀切」的問題，放的時候全放，負債率大幅上升；收的時候「一刀切」，容易出現很多爛尾工程——其實，有些基建項目不該收，應該增加投資。
國務院常務會議部署的具體工作中，有兩項具體內容都有助於基建投資增速的回升，分別是「加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效」，以及「有效保障在建項目資金需求。督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾」。
除了穩基建，推動有效投資穩定增長還有其他內容。會議指出，要深化投資領域「放管服」改革，調動民間投資積極性。在交通、油氣、電信等領域推介一批以民間投資為主、投資回報機制明確、商業潛力大的項目。推進高水平對外開放，完善外商再投資鼓勵政策，加快已簽約外資項目落地。
會議還要求，對接髮展和民生需要，推進建設和儲備一批重大項目。加強基礎研究和關鍵領域核心技術攻關。
來源：21世紀經濟報導
