黃劍輝：2019年中國將發力穩增長，央行應仿照滴滴打車系統

編輯/張騫

12月8日，民生銀行研究院院長黃劍輝出席華夏新供給經濟學研究院五周年慶典上發表講話，回顧了2018年全球和中國的經濟表現，展望了2019年的趨勢，並提出應仿照滴滴打車模式，建立針對民企的「滴灌融資系統」。

黃劍輝表示2019年全球趨勢會放緩，美、歐、日經濟都將減少0.1%-0.4%，中國的工業、三駕馬車預期減速，服務業、M2、社會融資預計擴大，財政政策更加積極，需求側繼續穩增長。中國要關注中美貿易摩擦、房地產市場波動和就業壓力的風險。

針對民營企業的融資難、融資貴，他建議構建一個服務民企的專門滴灌融資系統。仿照滴滴打車系統，由下到上報需求，再由上到下發資金。匯集企業需求，層層匯總至央行分發平台，各商業銀行則扮演「司機」進行搶單，以參與供需競價的方式向企業註資。

以下是演講全文：

我分享一下對全球和中國2018年整個回顧和2019年的展望，也提出我們具體的政策建議。

首先，從2018年全球來看，基本的研判，經濟呈現觸頂跡象。全球經濟增長，IMF和有關機構的預測，會由2017年3.7%回落到2018年的3.5%，整體來說是一個觸頂下滑的趨勢。從美國來看，雖然現在經濟是增長的，但是從未來來看，也承擔多方面的壓力，歐洲的復蘇進程有放緩的態勢，日本方面溫和增長，通脹略有改善，維持超寬鬆的基調。新興市場看，印度、俄羅斯一些新興市場國家有所分化，貨幣政策有所轉向。

2019年，全球大概率是一個放緩的趨勢。從大家最關注的美國經濟我們預測由2018年的2.9%放緩到2.5%。

歐洲方面還是繼續放緩，預計由2018年的2.0%放緩到1.9%。日本由1.1%降到0.9%。新興經濟體也有風險局部爆發的風險。

全球要關注四方面風險：一個是貿易保護加劇；第二是金融環境收緊；第三金融市場動蕩；第四是地緣政治的風險。

再看一下中國經濟，2018年是一種穩中有變，全年GDP增速我們預測在6.6%左右。我們從供給、需求都做了多維度的分析，供給側來看，工業生產是持續放緩的，服務也是穩中趨降，消費和投資都是弱於預期的，出口的韌性目前看還比較足，但是不排除企業有為了躲避關稅提前出口的因素。食品價格推升了CPI。

金融這幾個月從去杠桿到穩杠桿，從寬貨幣到寬信用的態勢。 政策基調穩增長呈現逐步加碼。

2019年大陸的經濟增長政策基調預計將發力穩增長。初步研判，供給側2019年工業會緩慢下行，服務業還會企穩回升，服務業增長在7.8%左右，三駕馬車2019年都有減速的風險。

金融環境供給偏緊的局面，為了穩增長可能有望緩解。預計M2增速2019年會從現在的8.2%左右回升到8.5%，社會融資在10.2%左右，比2018年回升。

中央經濟工作會議的基調我們預計會在「穩增長，調結構，防風險」之間精準的拿捏。財政政策會更加積極，需求側的穩增長會繼續發力，供給側改革將繼續深化。

從國內來看，需要關注的風險點一共有三個方面。第一點是中美貿易摩擦有長期性、嚴峻性；第二是房地產市場的波動風險加劇；第三就業壓力可能會上升。

面對這種國際國內基本的態勢，政策應該如何發力，我們提出了四點思考。

第一點，要「穩外修內」並進。穩定外部環境和修內並進，全方位積極應對中美貿易摩擦，按照求同存異，合作共贏，攜手共建人類命運共同體這樣一個目標，我們認為既然是構建人類命運共同體，無論歐美日還是亞非拉都應該是攜手共進的態勢。

第二，「運用四分法」，界定政府與市場的關係今年改革開放40周年，整個40年期建一個主線就是政府和市場的關係如何擺布，一直是爭議不休的一個命題，民生研究院經過思考提出四分法，把經濟社會領域分解成戰略性領域、公共服務性領域、民生性領域、競爭性領域，如果不劃分就永遠討論不清楚政府應該在哪些地方多發揮作用，在哪些地方少發揮作用。讓市場發揮決定性作用這個話是對的，但不能籠統地理解，而是要基於戰略性領域、公共性領域、民生領域、競爭性領域四分以後再來談讓市場發揮決定性作用。

民生領域，教育、住房、醫療、養老這四大領域需要政府、市場雙到位。政府負責保公平，創辦公共教育、公共醫療、公共住房，保障房和公立的養老機構；市場負責保效率，提供商品房、民營學校、民營醫院、民營養老機構。不能籠統地在民生領域談讓市場發揮決定性作用，這樣會導致政策方面的偏差，也是改革開放40年來導致民眾有一定的怨言的根源，我們認為民生領域不能完全讓市場來發揮作用，要政府、市場雙到位。

第三，大力推進以「四個三」為整體框架的全面改革，第一個「三」三組供求關係，政府制度供給與市場的關係，金融供給與實體需求的關係，國企、民企如何雙進步。第二個「三」，是「三駕馬車」我們提出了供給側「改革開放，創新創造，生態民生」這樣一個新三駕馬車，要共同的發力，把出發點、落腳點都落到生態的改善，民生的改善。第三個「三」，是三大供給主體，國企、民企、外企都要發展。第四個「三」，是三次產業現代化，包括農業現代化，製造業高端化，服務業也要全面升級。

第四個建議，針對民營企業融資難、融資貴，11月1號習總書記專門召開了民營企業座談會，民生研究院在洪崎董事長指導下進行了探討，建議構建一個服務民企的專門滴灌融資系統，把央行的水通過一個有效的管網流到三千萬家民營企業。這個思路比較顛覆。過去是央行先放水，銀行再找客戶，我們現在改為從需求端入手，從市場導向，企業這邊先報需求，然後通過商會、管網再匯集到區域級的工商聯，市級工商聯，再匯集到全國工商聯，再把這個有效需求報央行，現實生活中很多民營企業有需求，供給端的多家銀行搶單。我們這個新思路引入了滴滴打車原理，開發一個多對多的供需競價的平台，既能把央行的水精準的放出來，而不是籠統的降0.25個百分點，基於市場有多少有效需求，各家商業銀行搶單以後形成有效的供給，進行匹配以後再由央行開閘，顛覆了傳統流程。同時，引入了互聯網滴滴打車的原理，將互聯網的運作模式引入到銀行，如果能成功推進，可能對整個商業銀行的運作應該是一種顛覆性的革命，我們是有這種看法的，也是金融供給側供給方式的一種創新。

展望未來，新供給已走過了5年不平凡的道路，我作為新供給參與的重要一員，建設必須傳承莫幹山精神，今天到會的賈院長和常修澤教授都是1984年莫幹山的兩位親自參與者，建議大家熱烈掌聲感謝他們兩位，表示敬意。

同時，要把《80年代：經濟學人的光榮與夢想》這種精神不斷的傳承下去，把姚餘棟先生倡導的新供給的梅花與牡丹精神、求真務實開放包容的精神不斷傳承下去。

讓我們攜手並肩，共同開創中國新供給50人論壇美好的未來，我們永遠走向前方。謝謝。

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