【頭條】數千億質押爆倉，上市公司現高管離職潮！

作者：凌雲 來源：中國基金報

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最近，一張多家上市公司董事長離職的截圖在社交網路瘋傳。

基金君通過Wind數據統計發現，今年以來，共有376家上市公司的385位董事長公告離職，也就是說平均1天至少有一位上市公司董事長離職。以A股目前3551家上市公司計算，大約每9家上市公司就有一位董事長離職。

年內385位上市公司董事長離職

Wind數據顯示，截至10月10日，共有375家上市公司的385位董事長公告離職。從離職時間來看，受年底離職潮影響，今年1月呈現較多董事長離職的情況。此後在2月農歷新年之後，董事長離職呈逐漸上升之勢，在六七月達到最高。

而2017年全年共有473家上市公司的485位董事長離職。其中截至去年10月10日離職的董事長共有374位，比今年略低。參照去年的情況，今年離職的上市公司董事長或在500位左右。

盡管今年四季度才剛開始，但截至目前已有1000多家A股上市公司的超8000名董事高管離任。無論董事還是高管，離任人數均高於2017年。

據中泰證券統計，在房地產、建築裝飾行業，超40%的上市公司高管與董事離任人數超過去年。此外，公用事業、休閒服務行業也變化較大，離任人數占比分別為16%、26%。

在今年董事長變更的樣本中，民營企業的占比達到40%。在高管與董事離任人數高於去年的樣本中，民營企業占據60%；尤其在市值小於50億的上市公司中，民營企業占比接近70%。

上市公司董事長辭職原因各異

根據所披露的公告情況，大部分上市公司的董事長離職，是出於工作調動、換屆選舉、個人和家庭原因等常規理由，但也有一些上市公司董事長是出於特殊原因不得不離開，比如爭權失敗、失聯甚至身陷囹圄等。

天神娛樂董事長朱曄在今年5月被證監會立案調查，隨後9月份天神娛樂公告朱曄辭職；今年1月，春興精工董事長兼總經理孫潔曉被證監會立案調查，今年7月也宣布辭職。

此前8月，九有股份董事長韓越因涉嫌非法吸收公眾存款罪被上海市公安局奉賢分局刑事拘留，雖然韓越目前暫未辭職，但九有股份已由副董事長代理行權。如果韓越經調查罪名坐實，辭職只是早晚的事。

據中泰證券分析，某些上市公司董事長等高管頻頻離職的背後，可能存在「背黑鍋」現象。在上市公司面臨業績回落、經營活動面臨重大風險時，更換管理人員，成為公司尋找「替罪羊」的方式。

當然，不排除一些良心上市公司撤換舊部，讓更優秀的管理人員上任，制定更明晰的發展規劃，發揮管理才能，給公司帶來正向作用。

高管頻換的上市公司隱藏問題較多

伴隨著董監高「大換血」，不少上市公司呈現現金流不佳和財務杠桿上升的狀況。

中泰證券統計數據顯示，在高管與董事離任人數高於去年的樣本中，經營現金流淨額較一季度惡化的上市公司數量占比達到40%，經營現金流淨額為負的上市公司數量占比達到50%；資產負債率較一季度惡化的上市公司數量占比達到70%，資產負債率超過50%的上市公司數量占比接近40%。

與上市公司董事高管辭職相對應的是，隨著四季度迎來限售解禁高峰，企業套現的動力也將有所上升。今年12月，中小企業板將迎來全年解禁最高峰，主板也將迎來全年解禁規模次高峰。

而頻頻發生人員變更的上市公司往往面臨業績回落的壓力。數據顯示，在高管與董事離任人數高於去年的樣本中，約一半上市公司的中報業績增速出現回落，虧損占比達到37%。

至於人員更換是否會帶來公司績效的好轉和股價的提振，還是取決於新任管理人員的能力。如果新上任人員能改善公司業績，將對股價發生促進作用，否則股價可能進一步探底。