作者 | 投行大師兄

2015年6月，A股那一場震驚中外的「異常波動」改變了很多人的命運。如果認真回溯你會發現，這兩年在金融圈和房地產圈發生的種種驚天大事莫不與此相關。

除了那些流年不利的落難大佬，1億受傷的散戶們也在這些日子收獲了無數的教訓。

但人們從歷史中得到的唯一教訓就是：從歷史中得不到任何教訓。

如今，在中國，仍有很多股民假裝在投資——

01

股票究竟是什麼？

對於這個問題，我時常驚訝地發現：哪怕是縱橫股海十多年的老司機，竟然都無法準確回答。

在一些人眼里，股票就是以600或300開頭的代碼，就是類似澳門賭場的一個籌碼而已。所以，研究莊家心理、散戶行為和技術指標，對很多人來說就是不二法門。

難道，股票不應該是股份公司發給各個股東的所有權憑證嗎？每支股票所代表的不應該是一家有血有肉的公司嗎？我們要研究的，不應該是這個賣酒的、賣藥的或做人工智能的公司賺不賺錢，能不能持續賺錢等問題嗎？

此時，老司機們會一邊捋著鬍子（如果有），一邊露出迷之微笑，意味深長地說：中國股市還不成熟，股市里充斥的是老奸巨猾的莊家和追漲殺跌的散戶，研究基本面就是浪費時間！

（潛台詞是：你呀，Too young too simple sometimes naive）

然而，我們研究了過去20年的前十大牛股發現，股價的漲幅無不與公司業績的漲幅息息相關。而那些缺少業績支撐，靠坐莊（比如老三股）、炒概念等方式熱鬧一時的股票，終究還是塵歸塵、土歸土。

歷史不會騙人。就像短時間內雖然有人通過抄襲考了高分，但最終還是那些認真學習的人上了名校一樣。

雖然一些股票在短時間內因為人為操縱等因素大幅拉升，但真正的大牛股卻都是靠實實在在的業績增長。

同樣的，真正的投資大師（如巴菲特，查理芒格、張磊等）無不是腳踏實地的價值投資者，而歷史上那些著名的投機分子（唐萬新、利弗莫爾、徐翔等），幾乎很少能夠善終。

02

追熱點的慘痛下場

有人也許會說：我也想研究公司基本面，但對我而言太難了！就像古人沒法解釋雷電產生的複雜機理，而只能簡單解釋為有雷公電母一樣，我只能把複雜模型簡單化，所以我選擇——追熱點！

追熱點究竟能不能賺錢？

為此，曾經有一個很正經的指數用了18年給出了答案。這個指數就是申萬活躍股指數（代碼801862）。

該指數於1999年12月31日正式設立，起始點位1,000點。具體辦法是：每周堅持選取上周換手率最高的前100家公司並計算其漲跌幅，然後每周更新股票。

翻譯成白話就是：如果有人一直交易A股中最活躍的熱點股票，並且每周都調倉換股，最終會取得怎樣的回報？

這個指數堅持更新了18年，其結果令人震驚！

2017年1月20日該指數報收於10.11點，下跌幅度高達99%！這還沒考慮調倉中可能產生的衝擊成本和交易費用。也就是說，如果有個人從1999年開始，孜孜不倦地追熱點，如今真的虧得連褲衩也沒了！

這是為什麼呢？下面這幅圖可以回答你的困惑：

歷史上從來沒有人因為模仿而偉大，在股市中我也從來沒有看過有人因為從眾、跟風炒作而取得成功。

03

請讓我做個安靜的「消息派」吧！

既然追漲殺跌也不賺錢，那就更簡單點：請告訴我明天能漲停的股票吧，我只想做一枚安靜的消息派！

實際上，消息派的下場並不會比追熱點的人好到哪里。

看完下面的故事，也許你會感到後怕：

在南非金礦股票1895年歷史性崩盤的前夕，很多經紀人都預感到必須把手中的股票盡快脫手。英國經紀人貝特就是其中一位。

貝特的計劃是這樣開始的：首先，他給住在漢堡的母親寄了一個裝有金礦股票的包裹。他還給母親寫信說，包裹里的股票將要上漲10倍，但是，他母親絕對不能打開包裹看看到底是什麼股票。必須一直保守這個秘密，因為他自己還想在價格較低時再買一些。

他的陰謀得逞了。

他母親覺得非常好奇，忍不住打開包裹，沒過多久，她就把這個消息告訴了她的好姐妹們（當然要她們發誓保守秘密）。

流言像野火一樣迅速傳開，很快，一般的漢堡人都搶購這只股票，他們唯一不知道的，賣家是遠在倫敦的貝特。貝特利用這種方式派發了他手中的股票。

所以，你很有可能就是貝特的那個「母親」（說實話，為了賺錢連自己老母親也不放過也是毫無道德），或者是貝特母親的閨蜜，或者是她閨蜜的閨蜜的閨蜜。

總之，他們會信誓旦旦地告訴你消息的準確性，並且表示自己也買了這只股票。

其實，你的好朋友本是好意，真心希望你能和他一起發財一起飛。但大多數時候，故事的結局依然是，你們都成了接盤俠。

不可否認，信息是很有價值的，這也是很多間諜存在的意義。很久以前，赫赫有名的羅斯柴爾德就是靠派駐情報員、信鴿等方式搜集各路信息進行投資決策。曾經因為最先獲得拿破侖在滑鐵盧戰敗的消息而大賺一筆。

但是，大多數普通人缺乏這樣的能力，平時聽到的看似精確無比的消息，很有可能是信息發布者想讓你知道的，或者早已是公開的秘密。

反過來想，如果僅靠打聽一些小道消息就可以穩定盈利，你讓那麼多的基金經理和股票分析師情何以堪？這個世界公平嗎？

04

結 語

不知什麼時候，散戶有了新的稱呼叫「韭菜」。

韭菜的特點就是，生而被割，且生生不息。

這一稱號道盡了A股的殘酷現狀：大魚吃小魚、老人吃新人、聰明人賺傻子的錢。

不僅是A股，人生何處不殘酷？優勝劣汰、弱肉強食本是自然界的基本規律。

雖然管理層一再強調要保護中小投資者的利益，實際上真正能保護我們的只有我們自己本身。

君子求諸己，小人求諸人。此刻，我們不妨捫心自問：你究竟是把股票當作一家公司還是一個籌碼？你還相信追熱點、聽消息可以賺錢嗎？未來，我們究竟該如何好好做投資？

說了這麼多，我其實十分清楚。兩年過去了，在中國依然有很多股民假裝在投資，而你卻很難叫醒一個裝睡的人。

聲明：本文描述的只是一種普遍現象，並不是在挖苦誰。我希望通過本文，能幫助一些人發現投資中的錯誤，從而更好地認識投資，收獲未來。

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